阳谷华泰(300121)-A股公司动态研究：2025H1业绩略降积极推进波米科技收购事项-250910（9页）.pdf

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1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年年 09 月月 10 日日公司研究公司研究评级：买入评级：买入(维持维持)研究所：证券分析师：李永磊S证券分析师：董伯骏S证券分析师：李娟廷STable_Title2025H1 业绩略降业绩略降，积极推进波米科技收购事项积极推进波米科技收购事项阳谷华泰（阳谷华泰（300121）公司动态研究）公司动态研究最近一年走势相对沪深 300 表现2025/09/09表现1M3M12M阳谷华泰10.0%8.1%125.4%沪深 3008.1%14.2%38.9%市场数据2025/09/09当前价格（元）15.0252 周价格区间（元）6.66-20.7

2、8总市值（百万）6,741.25流通市值（百万）6,503.47总股本（万股）44,881.84流通股本（万股）43,298.70日均成交额（百万）222.99近一月换手（%）4.94相关报告阳谷华泰（300121）公司动态研究：拟定增收购波米科技，看好公司长期发展（买入）*橡胶*李永磊，董伯骏，贾冰2024-11-10阳谷华泰（300121）2024 年中报点评：二季度业绩承压，回购股份彰显公司经营信心（买入）*橡胶*李永磊，董伯骏，贾冰2024-08-14阳谷华泰（300121）2023 年报点评：2023 年业绩承压，期待新项目投产带来增量（买入）*橡胶*李永磊，董伯骏，贾冰2024-0

3、3-24阳谷华泰（300121）三季报点评报告：原材料价投资要点投资要点:部分产品价格下降，部分产品价格下降，2025 年上半年盈利略有下降年上半年盈利略有下降2025 年上半年公司实现营业收入 17.22 亿元，同比增加 2.09%；实现归母净利润 1.27 亿元，同比减少 8.43%。加权平均净资产收益率为 3.57%，同比下降 0.76 个百分点；销售毛利率 18.74%，同比下降 0.96pct；销售净利率 7.43%，同比下降 0.80pct。2025Q2，公司实现营业收入 8.60 亿元，同比+0.81%，环比-0.27%；实现归母净利润为 0.65 亿元，同比+12.06%，环比

4、+3.09%。ROE 为 1.79%，同比增加0.01个百分点，环比增加0.03个百分点；销售毛利率为19.00%，同比增加 0.38pct，环比增加 0.52pct。销售净利率为 7.56%，同比增加0.80 个 pct，环比增加 0.25pct。2025 年上半年公司营业收入较上年同期增长的主要原因是公司产品种类不断丰富，销量同比增加，实现逆势增长；净利润较上年同期下降的主要原因是：1、公司部分产品价格同比下降；2、收到的与收益相关的政府补助减少；3、研发投入增加。分产品来看，2025 年上半年公司高性能橡胶助剂实现营业收入 9.73 亿元，同比+6.00%，毛利率为 18.17%，同比-

5、0.99pct；多功能橡胶助剂实现营业收入为 7.41 亿元，同比-2.37%，毛利率为 19.05%，同比-0.95pct。期间费用方面，2025 年上半年公司销售/管理/研发/财务费用分别为0.38/0.79/0.51/-0.06 亿元，同比-0.05/+0.01/+0.19/-0.15 亿元。财务费用变动主要系汇兑损益、可转债利息费用减少所致。2025 年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为 1.87 亿元，同比增加 56.18%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金减少。2025Q2 公司实现毛利润 1.63 亿元，同比+0.05 亿元，环比+0.04 亿元，实现归母净利润 0.65

6、亿元，同比+0.07 亿元，环比+0.02 亿元。期间费用方面，2025Q2 销售费用为 0.22 亿元，同比-0.01 亿元，环比+0.05 亿元；管理费用为 0.44 亿元，同比+0.02 亿元，环比+0.09 亿元；研发费用为 0.26 亿元，同比+0.07 亿元，环比+0.001 亿元；财务费用为-0.04亿元，同比-0.07 亿元，环比-0.03 亿元。2025Q2 公司信用减值损失为-0.11亿元，同比-0.08 亿元，环比-0.08 亿元。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2格上涨，三季度业绩承压（买入）*橡胶*李永磊，董伯骏2023-10-23阳谷华泰(300121.SZ