全球视野看自动驾驶系列：技术路线逐渐清晰、国产激光雷达占得先机-220811（77页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业深深度度研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 industryIdindustryId 汽车汽车 推荐推荐 (维持维持 ）relatedReportrelatedReport 相关报告相关报告 全球视野看自动驾驶系列（一）：路线之争持续，特斯拉有望率先突围 2022-05-09 海外汽车研究海外汽车研究 分析师：余小丽 兴业证券经济与金融研究院 SFC：AXK331 SAC：S0190518020003 投资要点投资要点 summary汽车智能化趋势助力市场扩张，激光雷达细分板块

2、发展势头强劲。汽车智能化趋势助力市场扩张，激光雷达细分板块发展势头强劲。激光雷达下游应用领域主要包括汽车、测绘、机器人以及工业领域，不同应用场景下的激光雷达市场容量预计保持高速增长。具体来看，得益于新能源车的迅速普及以及自动驾驶技术的快速迭代，车用激光雷达已经成为整车厂新车型的必备零部件，业绩有望实现持续增长。根据我们的测算，2025 年全球车用激光雷达的市场空间约为 25亿美元，2022-2025年的 CAGR 约为 147%。当下技术路线百花齐放，短期看当下技术路线百花齐放，短期看 MEMS，长期看，长期看 Flash 和和 FMCW。激光雷达中的激光器、接收器以及芯片模块的性能、可靠性以

3、及成本共同影响激光雷达技术发展方向。机械式激光雷达将逐渐退出乘用车市场，激光雷达行业未来的发展趋势将会从 905nm 波长向有效探测距离更长且精度更佳的1550nm波长方案发展；激光器的选择将从当下主流的 EEL 转向高功率密度的 VCSEL 方案或降本后的光纤激光器方案；探测器将从主流的 APD 方案转为更灵敏且可集成化的 SPAD/SiPM方案；由于车规较为严格，扫描方案将从机械式向半固态/固态式方案发展；测距方式将从 TOF 向技术成熟后的FMCW方案发展；主控芯片将从 FPGA向高集成度的 ASIC/SoC 方案发展。对于激光雷达整机厂：我们看好量产进度快的企业，同时建议关注对于激光雷

4、达整机厂：我们看好量产进度快的企业，同时建议关注 2024-2025 年即将到来的技术变革。年即将到来的技术变革。我们看好中国激光雷达企业中短期通过规模效应取得领先优势，从而形成良性循环。通过年度车型销量推算年度激光雷达出货量，我们发现华为有可能是未来几年内激光雷达出货量最高的企业，其次是拥有较多客户的速腾聚创、图达通、禾赛科技。国外激光雷达企业中进度稍快的是在 2022 年完成量产准备，2023 年启动量产的 Luminar。除此之外我们认为在 2024-2025 年随着 Aeva和 Ouster 量产基于 FMCW和 Flash 的激光雷达产品，行业竞争格局有望发生较大变化。对于激光雷达产

5、业链：我们看好对于激光雷达产业链：我们看好 VCSEL+SPAD 这条技术路线的上游企业。这条技术路线的上游企业。长期来看我们应当关注技术发展，尤其是技术背后的降本潜力。激光雷达未来降本潜力最大的是 VCSEL+SPAD 组成的 Flash 式纯固态路线，国内企业已经可以生产满足激光雷达企业需求的产品，国产替代空间较大。投资建议：投资建议：我们看好中国企业中短期通过规模效应取得领先优势，建议关注：速腾聚创、图达通、禾赛科技；国外方面 Luminar 量产进度较快、产业整合能力较强，推荐关注；其次我们应当关注激光雷达行业新技术尤其是Flash 和 FMCW的进展，建议关注 Ouster、AEVA

6、。此外激光雷达上游确定性强，且存在国产替代机会，我们推荐关注 VCSEL 芯片供应商长光华芯、炬光科技、德明利；SPAD芯片供应商芯视界、灵明光子、飞芯电子；光学部件：永新光学、舜宇光学科技。风险提示：风险提示：渗透率不及预期风险、技术路线颠覆风险、产品研发不渗透率不及预期风险、技术路线颠覆风险、产品研发不及预期风险、上游成本无法降低风险及预期风险、上游成本无法降低风险 title 全球视野看自动驾驶系列（二）全球视野看自动驾驶系列（二）技术路线逐渐清晰、国产激光雷达占得先机技术路线逐渐清晰、国产激光雷达占得先机 createTime1 20222022 年年 8 8 月月 1111 日日 请