【华鑫证券】电子行业周报：存储芯片进入新一轮周期，国产AI芯片大时代已经开启-250929（30页）.pdf

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1、 3 3 20252025 年年 0909 月月 2929 日日 存储芯片进入新一轮周期，国产存储芯片进入新一轮周期，国产 AIAI 芯片大时代芯片大时代已经开启已经开启 电子电子行业周报行业周报 推荐推荐(维持维持)投资要点投资要点 分析师：吕卓阳分析师：吕卓阳 S1050523060001 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电子(申万)18.7 44.4 106.0 沪深 300 8.3 17.0 43.1 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、电子行业周报：MetaConnect大会即将召开，科技巨头承诺加码AI 投资2025-09-

2、08 2、电子行业周报：国产未来10年AI 战略蓝图已现，国产 AI 算力基建实现重大突破2025-09-01 3、电子行业周报：DeepSeek 正式发布新模型 V3.1，英伟达暂停 H20芯片生产2025-08-25 上周回顾上周回顾 9 月 22 日-9 月 26 日当周，申万一级行业涨跌呈分化的态势。其中电子行业上涨 3.51%，位列第 3 位。估值前三的行业为计算机、国防军工、电子，电子行业市盈率为 72.55。电子行业细分板块比较，9 月 22 日-9 月 26 日当周，电子行业细分板块呈涨跌分化态势。其中，半导体设备涨幅最大，达到15.56%。估值方面，模拟芯片设计、LED、数字

3、芯片设计板块估值水平位列前三，半导体材料和分立器件板块估值排名本周第四、五位。继继 DDR4DDR4 涨价之后存储价格持续攀升，存储芯片进涨价之后存储价格持续攀升，存储芯片进入新一轮周期入新一轮周期 存储第一轮涨价潮开始于今年 4 月，当时三星率先宣布今年将开始逐步停止生产 DDR4 内存颗粒，从而专注于生产更高端、利润更高的 DDR5、LPDDR5 和 HBM 内存。之后 SK 海力士也开始逐步减少 DDR4 产能，计划将 DDR4 产能压缩至 20%左右。存储第二轮涨价潮开始于本月，闪迪宣布将面向所有渠道和消费者客户的产品价格上调 10%以上，未来还将继续定期进行价格评估，并可能进行其他调

4、整。近日，美光科技向渠道商发出通知，宣布其存储产品价格将上涨 20%-30%。与此同时，群联也宣布跟进暂停报价，具体涨幅将视市场动态而定。多家超大规模云厂商对 NAND 企业级固态硬盘的大额追加订单，正将 NAND 供给从消费市场转向企业市场。CFM 闪存市场指出，DRAM 价格指数半年内上涨约 72%，NAND 涨价情绪高涨，预计四季度企业级存储价格将上涨。TrendForce 集邦咨询数据显示，本周周一至周四，DDR5 16G（4800/5600）现货每天都在涨价，该产品月初的平均价 6.02 美元，9 月 25 日涨至7.349 美元。闪存市场数据则显示，NAND Flash 晶圆价格

5、9 月初开始普遍上涨，至 9 月 22 日，512GB TLC NAND 价格本月累计涨幅近 10%。由于原厂产能倾向于向 HBM（高带宽内存）、DDR5 等高利润产品转移，希望优先将产能分配给高附加值产品等原因，头部存储厂商已给出 LPDDR4X 停产时间点，其中美光和 SK 海力020406080100120(%)电子沪深300证证券券研研究究报报告告 行行业业 行行业业研研究究 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 士将于今年年底停止接收新订单，市场预期三星将在 2026 年逐步停产，国内厂商产能也向 LPDDR5X 倾斜。DDR4、LPDDR

6、4X停产背后，DRAM 存储厂商应对新兴的 AI 市场，开始加快制程转换，并倾向于发展下一代的 DDR5 及 HBM。近期 DDR5 和 NAND Flash 涨价同样与 AI 基础设施建设热潮有关。OpenAI 本周宣布将在美国新建 5 个 AI 数据中心，预计未来 3 年总投资超4000亿美元，AI发展仍需大量AI基础设施。我们认为，国内存储厂将显著受益于存储的新一轮涨价潮，建议关注：兆易创新、江波龙、德明利、北京君正、香农芯创、开普云、佰维存储等。阿里磐久阿里磐久 128128 超节点闪耀云栖大会，摩尔线程超节点闪耀云栖大会，摩尔线程 IPOIPO闪电“过会”，国产闪电“过会”，国产 A