【五矿期货】橡胶周报：橡胶低位等待驱动-250927（62页）.pdf

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1、橡胶低位等待驱动橡胶周报2025/09/0755-233753333从业资格号：F0270766交易咨询号：Z0003000张正华张正华（能源化工组）目录目录0101周度周度评估及策略推荐评估及策略推荐0202期现市场期现市场0303利润利润和比价和比价0404成本端成本端0505需求需求端端0606供应供应端端周度评估及策略推荐近期行情重点关注泰国降雨量动态 20250704月报中，我们重点重点指出：反内卷反内卷政策影响巨大，判断构成非常重要非常重要的宏观利多。我们观察，当下环境和商品价格和2016年商品的上涨有类似之处。2016年商品上涨，上涨品种和上涨幅度上涨品种和上涨幅度都非常可观，影

2、响面巨大。中期看多，因胶价跌幅巨大，抑制供应，目前筑底阶段，宜择机翻多（20250704的橡胶月报我们进行了重点提示，市场反馈积极的橡胶月报我们进行了重点提示，市场反馈积极）。20250725 我们认为，胶价短期上涨较大。需防止胶价冲高回落风险。防止胶价冲高回落风险。20250801 胶价大幅回吐涨幅。20250802 尽管胶价格大幅下跌，我们提示对胶价走势并不悲观对胶价走势并不悲观。20250829 中期仍然看多。未来未来7 7-1414天天泰国暴雨山洪风险增加，降雨量大，供应利多。20250906 中期仍然看多。未来未来3 3-1414天天泰国暴雨山洪风险增加，降雨量大，供应利多。(走势不

3、及预期走势不及预期)。20250913 中期仍然看多。在早评中择机提示回调做多的机会。20250916-20250919,连续连续4 4个交易日早评提示个交易日早评提示降雨量预报边际降低，利多边际减弱风险利多边际减弱风险。后续跟踪后续跟踪宏观动态和天气动态成为重要的价格驱动因素。胶价整体偏低，做多赔率好，胶价上涨空间也不错，如果有上涨事件驱动，胶价反弹的概率比较大。近期行情影响因素：抛储6.2万吨，判断为短期利空，中期利多中期利多 2025年9月25日，抛储的性质是换储，抛多少，收多少。因此判断是近期利空，远期利多。近期行情重点关注 EUDR推迟 2025年9月月23日日消息，EUDR生效时间

4、再度推迟。据艾科森环境技术消息，欧盟委员会希望再次推迟欧盟的反森林砍伐法，考虑将已经从2024年推迟到今年12月的规则再推迟。在欧盟环境专员杰西卡 罗斯沃尔的一封信中，通知欧洲议会环境委员会主席安东尼奥 德卡罗和丹麦总统，她打算将这些规则推迟一年。欧盟的零毁林法案（EUDR）将迫使棕榈油、咖啡、可可、牛、木材和橡胶的进口商证明这些产品不是在砍伐森林的土地上生产的，以便在欧盟市场上销售。罗斯沃尔指出，人们对管理合规数据的IT平台的运作存在担忧，这可能会“给当局带来不确定性，并给利益相关者带来运营困难”。她补充道：“鉴于此，委员会正在考虑将零毁林法案的生效日期（目前预计为2025年12月30日）推

5、迟一年（推迟至2026年12月30日）。”EUDR推迟将导致橡胶厂和轮胎厂备货环节的去库存等连锁反应，是短期的需求利空短期的需求利空。近期行情重点关注 泰国降雨量动态 边际利多 未来1-7天泰国降雨量比较大，边际利多。橡胶RU要点小结：抛储6.2万吨和EUDR推迟导致胶价下跌 需求：行业如何？轮胎厂全钢开工率65.72%(0.06%)。全钢胎需求正常。半钢对欧洲抢出口高峰已过预期转弱。交易所+青岛68.97(-1.48)万吨。供应：泰国越南柬埔寨受台风影响，降雨量变大。影响供应。中期供应预期分歧仍然较大。部分观点认为小幅波动。部分观点认为会增产。市场预期后续仍有小规模的收储计划。小结：市场的逻

6、辑是多头主要是雨季引发的泰国供应扰动预期，下半年上涨多于下跌。空头的主要理由是需求的现实平淡。加关税政策导致需求变差的预期等。泰国和科特迪瓦橡胶出口增加。短期因抛储抛储6.26.2万吨和万吨和EUDREUDR推迟推迟导致胶价下跌。后续主要观察工业品工业品整体涨跌整体涨跌气氛气氛。关注下游累库的进度（目前去库）。中期看中期看我们认为政策预期，泰国供应是否受到台风洪水影响。是否受到台风洪水影响。胶价中期看多。短期暂时观望。关注多RU2601空RU2511，可能再次出现加仓机会，等待波段操作时机。公众号五矿微服务，每日早晨有最新版，包括各品种最新的产业链动态和观点，包括橡胶早评。及时性较强。欢迎参考