能辉科技(301046)-A股公司研究报告：光伏反内卷携手蚂蚁数科转型“AI+机器人”-250925（4页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 能辉科技能辉科技(301046)建筑装饰建筑装饰 Table_Date 发布时间：发布时间：2025-09-25 Table_Invest 增持增持 首次 覆盖 Table_Market 股票数据 2025/09/25 6 个月目标价（元）/收盘价（元）26.73 12 个月股价区间（元）16.5227.32 总市值（百万元）4,070.87 总股本（百万股）152 A 股（百万股）152 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）5 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Tren

2、d 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 23%35%53%相对收益 21%20%18%Table_Report 相关报告 全球天然气需求远未达峰，国内发展空间广阔-20250817 聚酯瓶片集中减产，产业链利润有望修复-20250624 隔热材料数千亿级大赛道，关注细分品类-20250614 Table_Author 证券分析师：杨占魁证券分析师：杨占魁 执业证书编号：S0550525010002 证券分析师：张煜暄证券分析师：张煜暄 执业证书编号：S0550524110002 Table_Title 证券研究报告/公司点评报告 光伏反内卷，携手蚂蚁数科转型“光伏反内卷，携手蚂蚁数科转型

3、“AI+机器人”机器人”Table_Summary 事件：事件：据上证报中国证券网讯，在“2025 Inclusion 外滩大会”期间，公司与蚂蚁数科签署了业务合作协议。点评点评 与蚂蚁数科签订战略合作协议，共同探索“能源与蚂蚁数科签订战略合作协议，共同探索“能源 AI 智能体”应用智能体”应用（1）在投资端，公司已与蚂蚁数科签订了战略合作协议，未来将在“能源 AI 智能体”方面深度合作，如设计业务中，结合公司的 know-how，把行业规范等输入知识库系统，AI 自动生成设计方案，开展技术经济分析。展望后续，公司与蚂蚁数科将基于双方在能源领域的优势互补，在“能源 AI 智能体”的产业应用方面

4、开展合作，有望增加新的商业模式和利润增长点。（2）在运营端、管理端，基于蚂蚁数科的时序大模型和电力交易系统，结合公司的分布式+储能资产，开展电力交易服务，开展智能巡检和设备监测。（3）在退出和资产变现方面，公司基于自持的分布式光伏电站正在做上链工作。发布“小蚁”无轨智能充换电机器人发布“小蚁”无轨智能充换电机器人，机器人赛道再落关键一子，机器人赛道再落关键一子 公司“小蚁”换电机器人（AGV2.31）创新性地应用了无轨智能、AI 视觉识别、SLAM 激光定位、OTA 空中升级、伺服液压举升等多项技术，实现了远距离（25M）定位导航、路径规划、自动规避、智能搬运、侧向取放技术等功能，可以在 3

5、分钟内轻松更换重达三吨的重卡电池。同时，公司自主研发了侧向有轨换电机器人（RGV）以及顶吊换电机器人，满足不同应用场景需求。海外储能项目有序推进，海外储能项目有序推进，有望受益光伏“反内卷”有望受益光伏“反内卷”公司储能业务聚焦欧洲、中东等海外储能市场，截至 2025H1，公司已实现示范项目在捷克、伊拉克的顺利并网，英国、波兰等储能项目有序推进中，并已在荷兰成立海外储能公司，或有望实现海外业务量激增和海外公司本地化运营的双目标。同时，公司积极探索国内储能市场，特别是结合储能、综合能源及零碳园区的开发，国内相关储能电站正在洽谈中，有望充分受益。此外，反内卷对于光伏行业具备积极影响，通过供给、政策

6、、需求端等多方面的发力，光伏板块有望整体上将迎来困境反转，公司有望持续受益。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：我们预计公司 2025-2027 年实现归母净利润0.84/1.12/1.31 亿元，对应 PE 为 48.66X/36.34X/31.09X，首次覆盖，予以“增持”评级。风险提示：风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、汇率风险，业绩预测和估值不达预期等 Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入营业收入 591 1,097 1,612 2,153 2,570(+/-)%54.79%85