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1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业简评报告 2025 年 09 月 11 日 推荐推荐（维持）（维持）苹果苹果2025秋季秋季发布会跟踪报告发布会跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件：事件：苹果于 9 月 10 日凌晨 1 点如期发布 iPhone17 系列、iPhoneAir、Airpods Pro3及 Apple Watch Series 11/Urtra 3/SE3。我们评论如下：评论：评论：1、iPhone 17Pro：主要亮点为外观大改、散热升级、长焦升级。：主要亮点为外观大改、散热升级、长焦升级。1）背面外观大改，全新拉丝铝制一体成型设计，后盖采用超瓷晶玻璃；2）搭配全

2、新 VC散热，散热性能比前代钛提升 20 倍，激光焊接到坚固、轻便且导热的一体式铝制机身；3）三颗 48MP 后摄，长焦镜头升至 48MP，支持 4/8 倍变焦，前代最高 5 倍。最低 256GB，Pro/PM 售价$1099/1199 起，价格不变。2、iPhone Air：主要亮点为超薄：主要亮点为超薄&钛金属外观、自研调制解调器钛金属外观、自研调制解调器&无线连接芯无线连接芯片、片、eSIM、前后摄同时双拍视频。、前后摄同时双拍视频。1）6.5 英寸屏，厚度仅 5.6mm，钛边框；2）自研 A19 Pro 主芯片、C1X 调制解调器、N1 无线连接芯片支持 WiFi7、蓝牙 6和 Thr

3、ead；3）48MP 单镜头，竖向横排，支持前后摄同时双拍视频；4）eSIM，增加电池容量，视频播放续航 27 小时。售价$999 起。3、iPhone 17：主要亮点为主要亮点为120Hz高刷、超广角及前摄、续航快充高刷、超广角及前摄、续航快充、性价比、性价比提升提升。1）更大 6.3 英寸屏，超瓷晶玻璃 2 代，抗刮划提升至 3 倍；2）支持 120Hz，屏幕峰值亮度升到 3000nit；3）超广角后摄从 12MP 升到 48MP，前置从 12MP升至 18MP，支持人像居中，竖向握持横向拍照；4）视频续航较前代增 8h 到30h，支持 40W 动态充电器较前代 20W 提升。最低 256

4、GB，售价$799 起，较前代降低$100。4、Airpods：Pro 3主要主要亮点为亮点为AI翻译、测心率翻译、测心率。1）新增 AI 实时翻译，且是根据语境而不是逐字翻译；2）支持心率测量；3）主动降噪能力是前代 2 倍，达耳罩降噪耳机水平；4）通透模式续航比上代+67%，使用达 10 小时。售价$249，价格不变。5、Apple Watch：S11及及Ultra3亮点为高血压提醒、续航提升和亮点为高血压提醒、续航提升和5G，Ultra3卫星通讯。卫星通讯。1）S11：佩戴 30 天后可提醒高血压风险，新增睡眠评分，5G，续航增 6h 到 24h；2）Ultra3：卫星通信及 5G，续航

5、增 12h 到 42h，3D 打印表壳；3）SE3：搭载 S10，支持快充。S11/Ultra3/SE3 起售价$399/799/249，价格不变。投资建议：投资建议：继续继续看好苹果未来看好苹果未来3年向上周期，把握果链优质公司长线布局机会年向上周期，把握果链优质公司长线布局机会。总体来说，我们认为发布会符合预期，且 iPhone17Pro 系列及耳机手表新品售价并未上调，iPhone17 性价比提升，创新亮点在全新超薄手机、整体手机外观大改/光学/散热/快充/eSIM/自研芯片等和耳机手表新品。据产业链跟踪 17 系列备货超 9000 万，大改版本结合未来更完备的 AI 功能望进一步助推销

6、量。如此前观点，我们持续强调果链硬件创新与 AI 共振的三年向上周期，苹果 AI Phone、折叠机、AI 穿戴、XR 硬件、AI 家居以及上游光学、结构件等又将迎创新大年。苹果 AI 后续催化颇多，看好苹果生态及优质用户优势，为最优质的 AI 流量入口，苹果有望引领 AI 时代创新，推动产业链迎新一轮发展机遇，带来果链当前估值和远期业绩向上弹性，且不少优质公司有个体 alpha。我们继续首推全面受益苹果终端 AI 创新的立讯精密立讯精密和高伟电子，高伟电子，继续看好鹏鼎控股、东山精密、比亚迪鹏鼎控股、东山精密、比亚迪电子、水晶光电、蓝特光学、瑞声科技、舜宇光学、长盈精密、大族激光电子、水晶光