福莱新材（605488）-A股公司深度报告：功能性涂布复合材料龙头电子皮肤打开成长空间-250925（16页）.pdf

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1、证券研究报告|公司深度|塑料 http:/ 1/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 福莱新材(605488)报告日期：2025 年 09 月 25 日 功能性涂布复合材料龙头功能性涂布复合材料龙头，电子皮肤打开成长空间，电子皮肤打开成长空间 福莱新材福莱新材深度报告深度报告 投资要点投资要点 福莱新材：福莱新材：国内领先的功能性涂布复合材料龙头，正从单一涂布材料商向“基国内领先的功能性涂布复合材料龙头，正从单一涂布材料商向“基膜膜+涂层涂层+终端”一体化解决方案商转型终端”一体化解决方案商转型。公司是国内喷墨打印复合材料行业首家实现基膜、胶水、涂布一体化的企业。一方面，整合产业链资源，构建

2、从上游基膜胶水到下游涂层工艺的完整布局；另一方面，推动产品从传统产业向科技领域跨越，开发出高性能柔性传感器材料，并布局水性环保包装领域。2024 年公司年公司成功开发出高性能柔性传感器材料成功开发出高性能柔性传感器材料，实现，实现产品从传统产业向科技领产品从传统产业向科技领域跨越域跨越，推动人形机器人智能感知技术应用。，推动人形机器人智能感知技术应用。公司专注于研发与生产柔性传感器及系统，构建了覆盖材料研发、器件设计、系统集成到场景应用的完整技术链，在机器人、消费电子、新能源及工业检测四大领域打造多元化产品矩阵，并具备高灵敏度、优异的线性度和集成能力。2025 年上半年，公司在柔性传感器领域实

3、现了多项技术突破与商业化进展，首年上半年，公司在柔性传感器领域实现了多项技术突破与商业化进展，首条柔性传感器中试产线建成投产，具备批量供货能力。条柔性传感器中试产线建成投产，具备批量供货能力。同时，举办新品发布会相继推出第一代和第二代柔性触觉传感器产品，以“真柔性、全曲面、三维力”三大核心特性实现代际升级，集成材料、结构设计、算法等多模态感知系统。北美子公司注册成立，全球化战略推进。北美子公司注册成立，全球化战略推进。公司现北美销售负责人为前 Syntouch公司副总裁，2025 年 9 月 21 日（美国时间），福莱新材全资子公司 Apex Sensing LLC 于美国加利福尼亚州旧金山市

4、正式注册成立，将重点推进北美市场触觉传感产品的销售、技术支持与客户服务。人形机器人进入产业扩张期，电子皮肤是实现人形机器人进入产业扩张期，电子皮肤是实现“具身智能具身智能”关键一环关键一环 人形机器人产业化发展有望显著提速，预计预计 2030 年中美制造业、家政业的人形年中美制造业、家政业的人形机器人需求合计约机器人需求合计约 203 万台，市场空间超万台，市场空间超 3000 亿元。预计至亿元。预计至 2029 年柔性触觉传年柔性触觉传感器市场规模达感器市场规模达 53.22 亿美元，亿美元，2022-2029 年复合增速年复合增速 18%。灵巧手在人形机器人产业价值占比达 18%，电子皮肤

5、是人形机器人实现环境感知、交互与智能化的关键一环，除了灵巧手，在手臂、腿部和脚掌等部位均已开始尝试和发展，整体用量呈上升趋势。盈利预测与估值：盈利预测与估值：预计 2025-2027 年公司营业收入分别为 30.5/35.6/40.7 亿元，同比增长 20%/17%/14%；归母净利润分别为 1.1/1.6/2.1 亿元，同比增长-17%/37%/35%，对应 PE 分别为 95/70/52 倍。从主业看，公司为国内功能性涂布复合材料龙头，市占率领先；从柔性传感领域，公司已发布两代产品，并具备较为广泛的客户基础和量产能力，产业化进度领先，相较于可比公司，公司估值水平相对较低。综上，首次覆盖，给

6、予“增持”评级。风险提示：风险提示：宏观经济周期波动；市场竞争加剧；柔性触觉传感器发展不及预期。投资评级投资评级:增持增持(首次首次)分析师：邱世梁分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 分析师：王华君分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 分析师：陈姝姝分析师：陈姝姝 执业证书号：S1230524080004 研究助理：张筱晗研究助理：张筱晗 基本数据基本数据 收盘价￥39.14 总市值(百万元)10,967.40 总股本(百万股)280.21 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2024A 202