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1、 请阅读最后一页的重要声明！坚定坚定国产国产 AIAI 芯片芯片主线主线信心信心 计算机计算机 证券研究报告 行业投资策略周报/2025.09.21 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 联系人联系人 郑元昊 相关报告相关报告 1.量子计算，产业加速 2025-09-14 2.8 月市场平稳，斑马智行冲刺港股上市 2025-09-12 3.从阅兵看无人化和 AI 的赋能 2025-09-07 核心观点核心观点 华为公布华为公布昇昇腾腾 AIAI 芯片芯片未来三年未来三年路线图路线图。2025 年 9 月

2、 18 日，华为全联接大会 2025 在上海启幕，华为公布昇腾 AI 芯片未来 3 年路线图。2026 年发布旗舰级昇腾 950 系列芯片，采用创新架构设计，大幅度提升了向量算力，互联带宽相比 Ascend 910C 提升了 2.5 倍，达到 2TB/s，搭载华为自研HBM。Ascend 950PRAscend 950PR：2026 年 Q1 推出，面向推理任务的 Prefill 阶段和推荐系统。Ascend 950DTAscend 950DT：2026 年 Q4 推出，更注重推理 Decode 阶段和训练场景。Ascend 960Ascend 960：2027 年 Q4 推出，大幅度提升训练

3、、推理等场景的性能。Ascend 970Ascend 970：2028 年 Q4 推出，全面升级训练和推理性能。华为以“超节点和集群”弥补单卡性能不足，打造全球领先算力解决华为以“超节点和集群”弥补单卡性能不足，打造全球领先算力解决方案。方案。华为自研名为“灵衢”互联协议，把数万规模的计算卡，联接成一个超节点，能够像一台计算机一样工作、学习、思考、推理。超节点产品，超节点产品，Atlas 950 超节点，支持8192张 Ascend 950DT，华为称该规模是英伟达NVL144的 56.8 倍，总算力是其 6.7 倍，内存容量是其 15 倍，达到 1152TB，互联带宽是其 62 倍，达到 1

4、6.3PB/s，预计于 2026 年 Q4 上市。Atlas 960 超节点总算力、内存容量、互联带宽在 Atlas 950 基础上再翻倍。集群产品，集群产品，基于“灵衢”互联协议，华为推出 Atlas 950 SuperCluster 50 万卡集群，FP8 总算力达 524 EFLOPS，2026 年 Q4 上市；Atlas 960 SuperCluster百万卡集群，FP8 总算力达到 2 ZFLOPS，2027 年 Q4 上市。互联网大厂自研互联网大厂自研 AIAI 芯片亮相，展现强劲实力芯片亮相，展现强劲实力。阿里阿里巴巴：巴巴：自研芯片平头哥 PPU 芯片亮相央视，采用 96GB

5、HBM2e 显存，与英伟达H20 的 96GB HBM3 容量持平，片间带宽达到 700GB/s，支持 PCIe 5.0 接口，功耗 400W明显低于 H20 的 550W。根据 EE Times China 报道，得益于国内 7nm 工艺与 2.5D 封装，PPU 单卡 BOM 成本较进口 H20 下降 40%，推动阿里云公有云推理实例价格下降 50%。在中国联通三江源绿电智算中心项目，平头哥获最大算力订单。百度百度：昆仑芯 P800 芯片内部采用训练新版文心大模型，外部中标中国移动集采项目十亿级订单，在“类 CUDA 生态”标段中脱颖而出，在标包 1、标包 2、标包 3 中分别斩获 70%

6、、70%、100%的份额。投资投资建议：建议：建议关注海光信息、寒武纪、阿里巴巴、百度、摩尔线程、沐曦股份、龙芯中科、神州数码、软通动力等。风险提示：风险提示：技术迭代不及预期、商业化落地不及预期、政策支持不及预期、全球宏观经济风险。0%19%38%57%76%95%计算机沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录内容目录 1 1 华为公布华为公布昇昇腾腾 AIAI 芯片路线图，打造“超节点芯片路线图，打造“超节点+集群”解决方案集群”解决方案 .3 3 2 2 互联网大厂自研互联网大厂自研 AIAI 芯片亮相，展现强劲实