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1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2025 年 09 月 21 日 推荐推荐（维持）（维持）煤炭开采行业周报煤炭开采行业周报 周期/煤炭开采 【招商煤炭【招商煤炭 谢笑妍团队】本周总结（谢笑妍团队】本周总结（9.9.1515 -9 9.1 19 9）【主要观点】本周动力煤【主要观点】本周动力煤产地产地价格价格持续上涨持续上涨：截至 9 月 19 日，榆林 5800 大卡指数 598.0 元/吨，周环比上涨 44.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 521.0元/吨，周环比上涨 19.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 576.0 元/吨，周环比上涨 21.0 元/吨

2、。本周焦煤市场本周焦煤市场价格价格企稳反弹企稳反弹：截至 9 月 19 日，京唐港山西主焦煤 1610 元/吨，周环比上涨 60 元/吨；CCI 山西低硫指数 1482.0 元/吨，周环比上涨 63 元/吨；CCI 山西中硫指数 1230.0 元/吨，周环比上涨 30 元/吨；CCI 山西高硫指数 1214.0 元/吨，周环比上涨 35 元/吨；电厂日耗电厂日耗较上周有所较上周有所回落回落：沿海六大电厂日耗 87.7 万吨，周环比减少 2.1 万吨。动力煤动力煤市场市场小幅小幅反弹反弹：产地方面，前期降雨影响消退，部分煤矿设备检修以及个别煤矿停产整顿，导致主产区供应小幅收紧。下游阶段性补库需求

3、释放，冶金、化工等非电行业刚需补库持续推进，东北地区部分终端开始进行冬储采购，叠加大集团外购价格上调，进一步提振市场情绪，多数煤矿销售情况良好，库存保持低位，煤价涨势延续。近期随着主产区价格上涨，北港释放少量空单和刚需，推动港口报价持续抬高。当前由于港口发运成本高企，市场优质资源偏紧，且随着双节临近，部分参与者仍有补库需求，煤炭价格易涨难跌，短期价格或延续偏强走势。然而，随着价格不断上涨，终端的采购积极性预计有所下降，进口煤涨幅相对缓和，对国内煤价的上涨空间形成一定制约，短期内煤价上行高度有限，后期价格走势关注需求端补库节奏以及北港库存结构情况。炼焦煤炼焦煤企稳反弹企稳反弹：下游焦企集中开启国

4、庆节前补库，煤矿在连续累库两周后再度转为去库，助推煤价快速反弹，预计价格进一步上涨空间有限。【新闻摘要】新闻摘要】1、8 月全国原煤产量同比降月全国原煤产量同比降 3.2%，环比增，环比增 2.5%。2025 年 8 月份，全国原煤产量 39040 万吨，同比-3.2%，降幅比 7 月份收窄 0.6 个百分点。1-8 月，全国累计原煤产量 316517 万吨，同比+2.8%，增幅较 1-7 月收窄 1 个百分点。2、甘肃能化、甘肃能化 90 万吨煤矿项目竣工验收。万吨煤矿项目竣工验收。近日，收到甘肃省能源局煤矿建设项目竣工验收备案回执，景泰煤业白岩子矿井及选煤厂已完成单项工程质量认证和消防设施

5、等方面专项验收，并通过项目综合竣工验收。【价格跟踪】【价格跟踪】1、港口价格：港口价格：截至 9 月 19 日，秦皇岛港 5500 价格报 704.0 元/吨，周环比上涨 21.0 元/吨，秦皇岛港 5000 价格报 613.0 元/吨，周环比上涨 24.0 元/吨。CCI 进口 4700 指数报 69.3 美元/吨，周环比上涨 1.8 美元/吨，CCI 进口 3800指数报 53.7 美元/吨，周环比上涨 1.4 美元/吨。2、产地价格：产地价格：截至 9 月 19 日，榆林 5800 大卡指数 598.0 元/吨，周环比上涨 44.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 521.0 元/

6、吨，周环比上涨 19.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 576.0 元/吨，周环比上涨 21.0 元/吨。3、动力煤库存：动力煤库存：截至 9 月 19 日，沿海六大电厂日耗 87.7 万吨，周环比减少2.1 万吨，总库存合计 1345.1 万吨，周环比减少 1.9 万吨。可用天数 15 天，周环比持平。风险提示：风险提示：1）煤炭价格下跌超预期煤炭价格下跌超预期；2）安全生产事故风险；）安全生产事故风险；3）可再生能）可再生能源加速替代风险；源加速替代风险；4）煤炭需求不及预期等煤炭需求不及预期等。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）35 0.7 总市值（十亿元）1482.2 1.4