通富微电(002156)-A股公司研究报告：二季度收入创新高AMD业务放量驱动业绩高增-250918（4页）.pdf

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1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|公司动态点评 2025 年 09 月 18 日 通富微电（通富微电（002156.SZ）二季度收入创新高，二季度收入创新高，AMD 业务放量驱动业绩高增业务放量驱动业绩高增 财务指标财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）22,269 23,882 26,934 30,985 35,524 增长率 yoy（%）3.9 7.2 12.8 15.0 14.7 归母净利润（百万元）169 678 1,109 1,447 1,703 增长率 yoy（%）-66.2 299.9 63.7 3

2、0.5 17.7 ROE（%）1.5 5.0 7.3 9.0 9.8 EPS 最新摊薄（元）0.11 0.45 0.73 0.95 1.12 P/E（倍）295.1 73.8 45.1 34.6 29.4 P/B（倍）3.6 3.4 3.2 2.9 2.7 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 事件：事件：公司发布 2025 年半年报，25H1 公司实现营收 130.38 亿元，同比+17.67%；实现归母净利润 4.12 亿元，同比+27.72%；实现扣非净利润 4.20亿元，同比+32.85%。其中单季度 Q2 实现营收 69.46 亿元，同比+19.80%，环比+14.01%；实现

3、归母净利润 3.11 亿元，同比+38.60%，环比+206.45%；实现扣非净利润 3.16 亿元，同比+42.50%，环比+203.68%。2025H1 业绩同比高增，盈利能力改善：业绩同比高增，盈利能力改善：2025 年上半年，公司紧抓手机、汽车芯片国产化及家电补贴政策机遇，在消费电子（WiFi/蓝牙/MiniLED）、手机 SOC、工控及车规等领域深化客户合作，份额持续提升；依托技术优势加速全球化布局，推动整体业绩高增。同时，2025 年上半年公司整体毛利率为 14.75%，同比+0.59pcts；净利率为 3.72%，同比+0.42pcts，盈利能力改善。费用方面，2025 年上半年

4、公司销售、管理、研发及财务费用率分别为0.28%/1.99%/5.80%/2.03%，同比变动分别为-0.03/-0.15/-0.27/+0.1pcts。AMD业务持续放量，业务持续放量，FCBGA+CPO技术突破打开成长空技术突破打开成长空间：间：2025 年上半年，公司大客户 AMD的业绩延续了增长势头，其数据中心、客户端与游戏业务表现突出，通过产品迭代和市场扩展实现了营收与利润的双增长。1）AMD 数据中心业务持续增长，主要源于 EPYCCPU 的强劲需求；AMD 客户端业务营业额创季度新高，第二季度达 25 亿美元，同比增长 67%，主要得益于最新“Zen5”架构的 AMD锐龙台式处理

5、器及更丰富的产品组合的强劲需求；AMD游戏业务显著复苏，第二季度营收 11 亿美元，同比增长 73%，增长动力来自游戏主机定制芯片和游戏 GPU 需求的增加。大客户 AMD 业务强劲增长，为公司的营收规模提供了有力保障。2）通富超威苏州和通富超威槟城工厂通过资源整合与持续改善，充分结合市场策略，聚焦 AI及高算力产品、车载智驾芯片的增量需求，积极扩充产能，拓展新客户资源，成功导入多家新客户。3）公司大尺寸 FCBGA 已开发进入量产阶段，超大尺寸 FCBGA 已预研完成并进入正式工程考核阶段；公司在光电合封（CPO）领域的技术研发取得突破 买入买入（维持维持评级）评级）股票信息股票信息 行业

6、电子 2025 年 9 月 17 日收盘价（元）33.75 总市值（百万元）51,218.90 流通市值（百万元）51,214.01 总股本（百万股）1,517.60 流通股本（百万股）1,517.45 近 3 月日均成交额（百万元）2,391.22 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 邹兰兰邹兰兰 执业证书编号：S1070518060001 邮箱： 相关研究相关研究 1、行业复苏促使业绩稳步增长，AI 持续驱动高端封测产能紧缺通富微电（002156.SZ）公司动态点评2024-11-21 0%14%29%43%58%72%87%101%2024-092025-012025-052025