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1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2025 年 09 月 14 日 推荐推荐（维持）（维持）煤炭开采行业周报煤炭开采行业周报 周期/煤炭开采 【招商煤炭【招商煤炭 谢笑妍团队】本周总结（谢笑妍团队】本周总结（9.9.8 8 -9 9.1212）【主要观点】本周动力煤【主要观点】本周动力煤产地产地价格价格小幅上涨小幅上涨：截至 9 月 12 日，榆林 5800 大卡指数 554.0 元/吨，周环比上涨 11.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 502.0元/吨，周环比上涨 6.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 555.0 元/吨，周环比上涨5.0 元/吨。本周焦煤市

2、场本周焦煤市场价格价格有所有所下跌下跌：截至 9 月 12 日，京唐港山西主焦煤1550 元/吨，周环比持平；CCI 山西低硫指数 1419.0 元/吨，周环比持平；CCI山西中硫指数 1200.0 元/吨，周环比下跌 30 元/吨；CCI 山西高硫指数 1179.0元/吨，周环比下跌 30 元/吨；电厂日耗电厂日耗较上周有所回落较上周有所回落：沿海六大电厂日耗89.8 万吨，周环比减少 2.1 万吨。动力煤动力煤市场市场小幅小幅反弹反弹：产地方面，重要活动结束后，多数煤矿已恢复正常产销，产区供应明显增加，产能利用率维持高位。下游冶金、化工等非电终端按需采购，东北地区冬储采购需求逐步释放，产区

3、部分煤矿价格小幅上涨。本周港口煤价趋稳，近期市场有少量空单和刚需询盘，加之北港优质低硫资源偏紧，上游挺价情绪增强，低价采购困难。目前下游暂未有集中性补库需求释放，同时进口煤性价比优势凸显，对国内煤价的上涨空间形成一定制约，短期内煤价上行高度有限。但随着金九银十到来，非电需求有望释放，并且冬储采购逐步开启，对煤炭价格形成支撑，煤炭下跌空间较小，后期价格走势关注需求端补库节奏以及北港库存结构情况。炼焦煤炼焦煤延续延续弱稳运行：弱稳运行：前期阅兵停产的煤矿产量已恢复生产，供应端回升至正常水平。焦炭价格持续下行，焦煤总体成交一般，坑口报价偏弱窄幅调整。随着焦炭第二轮提降开启，煤价仍有一定回落空间，但考

4、虑国庆前焦钢企业补库需求仍存，煤价下跌空间有限。【新闻摘要】新闻摘要】1、8 月全国进口煤炭同比降月全国进口煤炭同比降 6.78%，环比增，环比增 20.02%。中国 2025 年 8 月份进口煤炭 4273.7 万吨，较去年同期的 4584.4 万吨减少 310.7 万吨，下降6.78%。8月份进口量较7月份的3560.9万吨增加712.80万吨，增长20.02%。2、冀中能源山西金地赤峪煤矿冀中能源山西金地赤峪煤矿 62 万吨储量就位万吨储量就位。日前，冀中能源峰峰集团山西金地赤峪煤矿 C1404 工作面安装任务圆满完成，正式进入备采阶段。C1404 工作面储量达 62 万吨，是该矿重要的

5、生产接续工作面。【价格跟踪】【价格跟踪】1、港口价格：港口价格：截至 9 月 12 日，秦皇岛港 5500 价格报 683.0 元/吨，周环比下跌 3.0 元/吨，秦皇岛港 5000 价格报 589.0 元/吨，周环比下跌 8.0 元/吨。CCI 进口 4700 指数报 67.5 美元/吨，周环比上涨 0.5 美元/吨，CCI 进口 3800指数报 52.3 美元/吨，周环比上涨 0.6 美元/吨。2、产地价格：产地价格：截至 9 月 12 日，榆林 5800 大卡指数 554.0 元/吨，周环比上涨 11.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 502.0 元/吨，周环比上涨 6.0 元/

6、吨；大同 5500 大卡指数 555.0 元/吨，周环比上涨 5.0 元/吨。3、动力煤库存：动力煤库存：截至 9 月 12 日，沿海六大电厂日耗 89.8 万吨，周环比减少2.1 万吨，总库存合计 1347.0 万吨，周环比增加 3 万吨。可用天数 15 天，周环比持平。风险提示：风险提示：1）煤炭价格下跌超预期煤炭价格下跌超预期；2）安全生产事故风险；）安全生产事故风险；3）可再生能）可再生能源加速替代风险；源加速替代风险；4）煤炭需求不及预期等煤炭需求不及预期等。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）35 0.7 总市值（十亿元）1435.5 1.4 流通市值（十亿元）1422.5 1.