大金重工(002487)-A股公司研究报告：海风出海量利高增海外布局持续深化-250914（6页）.pdf

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1、 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究证券研究报告 非金融公司|公司点评|大金重工（002487）海风出海量利高增，海外布局持续深化海风出海量利高增，海外布局持续深化 2025年09月14日2025年09月14日|报告要点|分析师及联系人 证券研究证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1/5 近日，大金重工发布 2025 年度中报，2025 上半年，公司实现营业收入 28.41 亿元，同比提升109.48%，实现归母净利润 5.47 亿元，同比提升 214.32%，实现扣非归母净利润 5.63 亿元，同比提升 250.48%。2025 年 Q2，公司实现营业

2、收入 17 亿元，同比增加 90.36%，实现归母净利润 3.16 亿元，同比增加 161.04%，实现扣非归母净利润 3.17 亿元，同比上升 173.93%。陈子锐 张磊 SAC：S0590524080006 SAC：S0590524110005 请务必阅读报告末页的重要声明 2/5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 大金重工(002487)海风出海量利高增，海外布局持续深化 行 业：电力设备/风电设备 投资评级：买入（维持）当前价格：41.41 元 基本数据 总股本/流通股本(百万股)638/631 流通 A 股市值(百万元)26,126.41 每股净资产(元)12.18

3、 资产负债率(%)42.25 一年内最高/最低(元)42.84/17.26 股价相对走势 相关报告 1、大金重工（002487）：2025Q1 业绩超预期，订单与业绩有望共振2025.04.22 2、大金重工（002487）：2024Q4 业绩超预期，出海优势有望持续提升2025.04.14 扫码查看更多 事件 近日，大金重工发布 2025 年度中报，2025 上半年，公司实现营业收入 28.41 亿元，同比提升 109.48%，实现归母净利润 5.47 亿元，同比提升 214.32%，实现扣非归母净利润 5.63 亿元，同比提升 250.48%。2025 年 Q2，公司实现营业收入 17亿元

4、，同比增加 90.36%，实现归母净利润 3.16 亿元，同比增加 161.04%，实现扣非归母净利润 3.17 亿元，同比上升 173.93%。海风出海量利高增，在手订单充足 2025H1公司海外海工发运量同比增长超一倍，实现量利齐升，实现出口营收达22.4亿元，同比提升 195.8%，毛利率达 30.7%，同比+3.1pct，出口业务收入占比近 80%，同比+23pct。在手订单方面，公司出口海工订单规模增长显著，公司年初以来累计签单金额近 30 亿元，累计海外海工在手订单金额超 100 亿元，有望核心受益于海外海风建设起量。海外布局持续深化，有望打造一体化供应体系 近年来，公司海外海风布

5、局持续深化，有望打造从制造到运输到港口的一体化供应体系，进一步提升公司竞争力。公司自研自造的首条海工特种重型运输船已进入下水准备期，有望于 2026H1 启动首航，为公司海外客户承运公司制造的海风基础产品。2025H1，公司签署首个海外重型甲板运输船建造合同，合同总金额折合人民币达 3 亿元，预计将于 2027 年完成交付。投资建议 考虑到公司出口盈利超预期，且未来新增订单或进一步提升未来两年出口海风产品规模，我们预计公司 2025-2027 年营业收入分别为 61.91/86.60/100.30 亿元，同比分别+63.81%/+39.87%/+15.82%；归母净利润分别为 10.9/15.

6、1/18.9 亿元，同比增速分别为 129.2%/38.9%/25.3%。EPS 分别为 1.70/2.36/2.96 元/股，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：海风需求不及预期，扩产进度不及预期，原材料价格波动。财务数据和估值 2023 2024 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）4325 3780 6191 8660 10030 增长率（%）-15.30%-12.61%63.81%39.87%15.82%EBITDA（百万元）652 677 1432 1918 2353 归母净利润（百万元）425 474 1086 1508 1890 增长率（%）-5.58%11.