【中国银河】传媒互联网行业8月行业月报：暑期档收官同比微增，游戏行业高景气度-250910（24页）.pdf

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1、行业月报 传媒互联网行业 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 1-20%0%20%40%60%80%沪深300SW传媒 暑期档收官同比微增，游戏行业高景气度 8 月行业月报 2025 年 9 月 10 日 核心观点 暑期档收官，档期票房同比增长 据灯塔专业版，2025 年 8 月全国电影票房59.91 亿元（含服务费），同比上升 48.59%，环比上升 47.27%。影片具体表现方面，南京照相馆和浪浪山小妖怪单月分别贡献了 19.84/14.4 亿票房，月票房占比分别为 33.1%/24%。暑期档后半程多部影片发力，整体票房大盘有所回暖，暑期档档期总票房达 11

2、9.6 亿(含服务费)，同比增长 2.7%。游戏市场规模稳健增长，端游规模提速明显 据伽马数据:2025 年 7 月，国内游戏市场实际销售收入 290.84 亿元，同比增长 8.14%，环比增长 4.62%；其中端游市场规模增长提速明显，6 月和 7 月分别为 58.66 和 66.37 亿元，同比增长分别为 0.81%/13.14%。自研游戏海外市场实际销售收入 16.93 亿美元，同比增长 8.18%。分产品来看，三角洲行动再度登顶，TOP10 内斗罗大陆：猎魂世界和纸嫁衣 8 千子树新游入榜。营销大盘稳中向好，细分品类趋势分化 2025 年 1-7 月广告市场整体花费同比上涨 1.5%。

3、2025 年 7 月单月广告花费同比增长 6.8%，环比增长 5.7%，保持稳中向好。从行业（大类）的广告花费变化看，2025 年 1-7 月，娱乐及休闲、邮电通讯、个人用品行业增投显著，刊例花费同比分别上涨 53.1%、45%和 30.8%。8 月多款大模型更新，AI 应用持续推进 海外方面，8 月 5 日，谷歌 DeepMind发布 Genie3 世界模型；8 月 8 日，OpenAI 发布 GPT-5 集成大模型。国内方面，8 月阿里旗下 Qwen3 更新，Qwen-image 新功能将上线；8 月 21 日，Deepseek-V3.1 发布。我们认为，大模型的不断更新将在技术侧加速众多

4、底层技术迭代，为 AI 应用、Agent 构建等奠定能力基础；相关的深度应用将有望具备自主决策、任务执行能力，能够在提升工作效率、优化资源配置的同时，深度融入个性化服务、智能决策等场景，成为推动社会生产效率变革的关键载体。投资建议 随着底层大模型能力的不断迭代，当前 AI 应用已经初步具备了的发展的技术基础。AI 在各个行业试水的不断展开，AI 应用落地将对多数行业产生变革性的影响。其中，B 端商业化进展加快在传媒板块的映射较为明显，观察到海外 AI 技术起步较早，且应用商业化落地相对成熟。建议关注：腾讯控股、阿里巴巴、快手-W、值得买、昆仑万维等，此外，游戏市场 2024 年暑期以来持续保持

5、较高景气度，主要游戏大厂的重点新游上线表现都较为亮眼。考虑到后期游戏流水的收入递延效应以及新上线新游的优秀表现有望延续,我们认为 2025 年这些公司业绩将有望实现持续增长。建议关注：腾讯控股、哔哩哔哩、完美世界、恺英网络、三七互娱、吉比特、巨人网络、神州泰岳等。风险提示 AI 技术发展进度不及预期风险；内容监管风险；行业竞争的风险、相关技术应用不及预期的风险。传媒互联网行业 推荐 维持评级 分析师 岳铮：010-8092-7630：yuezheng_yj 分析师登记编码：S0130522030006 祁天睿：010-8092-7603：qitianrui_ 分析师登记编码：S01305250

6、80003 相对沪深 300 表现图 资料来源：中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 相关研究【银河传媒互联网】2025 年年度中期策略_港股重估加速，AI 应用突围【银河传媒互联网】7 月行业月报_暑期档下半程回暖，持续看好 AI 应用催化【银河传媒互联网】6 月行业月报_积极关注暑期档，持续看好游戏板块【银河传媒互联网】5 月行业月报_稳定币立法有望激活市场潜力，关注暑期档影片定档 行业月报 传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 2 目录 Catalog 一、市场行情回顾.3（一）市场动态月监测.3（二）行业估值水平.5 二、重点子行