【研报】通信行业深度研究报告：企业服务新入口RCS生态初现峥嵘-20200702[25页].pdf

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1、 企业服务新入口，RCS 生态初现峥嵘 通信行业 1 1、RCSRCS 在强连接的属性的社交领域（类似微在强连接的属性的社交领域（类似微信）优势较弱，在信）优势较弱，在 弱连接关系的企业信息服务领域（类似小程序等）中有覆盖面弱连接关系的企业信息服务领域（类似小程序等）中有覆盖面 广等优势。但是由于运营商在生态运营人才匮乏、技术更迭广等优势。但是由于运营商在生态运营人才匮乏、技术更迭 慢、制度导致的商业模式保守，中长期看慢、制度导致的商业模式保守，中长期看 RCSRCS 会是会是 APPAPP 或者小程或者小程 序的补充，不会构成完全替代。序的补充，不会构成完全替代。 2 2、从产业价值链上主要

2、关注、从产业价值链上主要关注四大类四大类方向方向： 1） 第一类：RCS 生态的 SaaS 服务商，上游对接运营商 MaaP 平 台，下游对接企业客户，提供基于 RCS 消息的模板以及后续的增 值服务：类似小程序生态中的微盟、有赞等，目前看传统企业短 信的相关厂商具备客户渠道以及消息模板方面的优势，在此方面 布局也是顺理成章，相关公司包括梦网集团、中嘉博创、吴通控 股、银之杰、京天利、小源科技等，该方向虽然市场空间巨大， 但是不确定性也最高，取决于运营商 RCS 生态的构建能力。 2） 第二类：RCS 消息带来企业短信通道升级产业机遇确定性 强，该领域对于生态的要求不是很高，运营商将 RCS

3、管道升级 后，传统企业短信供应商可以根据客户需求发送简单的富媒体消 息，在传统文字短信价格不断下滑的情况下，富媒体消息有助于 提升行业整体市场空间，改善行业毛利水平。相关公司与第一类 相同。 3） 第三类：进行 Chatbot的构建及运营服务的 AI厂商，以及基 于 RCS 的数据分析服务厂商。相关厂商有一定的大数据、人工智 能等技术壁垒，但是商业模式目前看仍是以项目制为主，在估值 弹性方面较小，相关厂商包括神州泰岳、科大讯飞等和运营商合 作关系比较密切的 AI 厂商。 4） 第四类： 支撑运营商RCS消息系统建设的系统解决方案提供 商，例如平台、管道建设服务以及基于富媒体的内容审核服务： 但

4、是由于商业模式主要是系统集成为主，竞争壁垒不会特别高， 对于 API/SDK 等能力的商业模式运营商仍未明确。整个市场空间 和估值空间有限。相关厂商包括神州泰岳、佳都科技、彩讯股 份、菊风科技、蜂动科技等。 3 3、相关事件催化、相关事件催化 1）基于 RCS 消息的标杆案例不断涌现； 2）RCS 消息从试点示范到规模化公测； 3)三大运营商效仿海外运营商成立合资公司，共同构建和运营 RCS 生态。 4 4. .风险提示：风险提示： 1）运营商 RCS 互联网互通存在政策方面的阻碍；2）运营商产业 生态定位模糊，产业发展回报率普遍不高；3）由于 RCS 消息审 核难度加大带来的监管风险；4）R

5、CS 体验较差，无法满足终端 客户需求。 评级及分析师信息 行业评级： 推荐 行业走势图 分析师：宋辉分析师：宋辉 邮箱： SAC NO：S1120519080003 联系电话： 研究助理：柳珏廷研究助理：柳珏廷 邮箱： SAC NO：S1120119060016 联系电话： -13% -6% 1% 8% 15% 22% 2019/062019/092019/122020/032020/06 通信沪深300 证券研究报告|行业深度研究报告 仅供机构投资者使用 Table_Date 2020 年 07 月 02 日 证券研究报告|行业深度研究报告 2 正文目录 1. 现在时间点如何看待 5G 新

6、消息（RCS）？ . 4 1.1. 什么是 5G 新消息（RCS）？关键词：多媒体、手机号码、全球通信标准 . 4 1.2. RCS 并非新生事物，3G 时代诞生，海内外运营商多有落地 . 5 1.3. IMS 网络基础完备，产业生态逐渐丰富，运营商合作加速 . 6 2. 对标微信，RCS 核心竞争优势分析 . 7 2.1. 微信社交关系壁垒足够高，RCS 有望补充弱连接的企业消息 . 7 2.2. RCS 核心优势：原生应用、号码触达、覆盖面广 . 9 3. RCS 是生态，MaaP 是核心能力平台 . 11 4. RCS 取代 APP 或者小程序为时尚早，长期挑战重重 . 13 4.1.