【东吴证券】电子行业点评报告：模拟反倾销调查启动，多维拆解影响几何？-250914（3页）.pdf

《【东吴证券】电子行业点评报告：模拟反倾销调查启动，多维拆解影响几何？-250914（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【东吴证券】电子行业点评报告：模拟反倾销调查启动，多维拆解影响几何？-250914（3页）.pdf（3页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、证券研究报告行业点评报告电子 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 电子行业点评报告 模拟反倾销调查启动，模拟反倾销调查启动，多维多维拆解拆解影响几何？影响几何？2025 年年 09 月月 14 日日 证券分析师证券分析师 陈海进陈海进 执业证书：S0600525020001 研究助理研究助理 谢文嘉谢文嘉 执业证书：S0600125020003 行业走势行业走势 相关研究相关研究 国产算力认知强化！GPU“芯片”视角向“超节点”转换 2025-09-11 百万 Token 时代来临，Rubin CPX重塑推理架构与产业链 20

2、25-09-10 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 核心观点核心观点：我们认为我们认为“海外价格战海外价格战”一直为模拟板块核心压制，尤其是一直为模拟板块核心压制，尤其是汽车汽车/工业工业/通信通信领域。反倾销的领域。反倾销的推进推进，有望解放模拟厂商竞争压力，在，有望解放模拟厂商竞争压力，在25/26 年走出价格战压制。年走出价格战压制。反倾销使得海外模拟公司出让反倾销使得海外模拟公司出让广阔市场，催广阔市场，催生国产替代大级别行情生国产替代大级别行情。而国产厂商目前。而国产厂商目前产品力产品力已显著已显著增强，有力承接增强，有力承接出让份额出让份

3、额。重视模拟行业核心因素的关键拐点变化。重视模拟行业核心因素的关键拐点变化。事件：事件：商务部于 2025 年 7 月 23 日收到江苏省半导体行业协会代表国内相关模拟芯片产业正式提交的反倾销调查申请，申请人请求对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销调查。调查范围：原产于美国的进口相关模拟芯片。调查范围：原产于美国的进口相关模拟芯片。美国是全球相关模拟芯片最大的生产国，其相关模拟芯片的合计产能占全球相关模拟芯片总产能的一半以上。代表企业为 TI（德州仪器）、ADI、Broadcom（博通）、ON Semi（安森美）等。因此我们认为，本次对美模拟企业反倾销影响范围巨大，四家企业均会纳入调查，预

4、计一半以上的进口份额有望能纳入调查。受益领域：受益领域：工业工业/汽车汽车/通信领域。通信领域。通用接口芯片由于用于连接各类设备、系统或组件，以实现高效的数据传输和信号转换，因此主要用于通信/工业/汽车系统中。栅极驱动用于控制各类功率芯片，与新能源领域+电动车领域高度相关。建议关注建议关注：纳芯微、思瑞浦、杰华特、圣邦股份：纳芯微、思瑞浦、杰华特、圣邦股份。受益受益产品产品：通用接口芯片和栅极驱动芯片。：通用接口芯片和栅极驱动芯片。反倾销主要针对使用 40nm 及以上工艺制程“通用接口芯片和栅极驱动芯片”。相关芯片 24 年总进口量 23.6 亿颗，自美进口 15.9 亿颗，自美进口比例 60

5、%以上。其中，通用接口芯片 24 年中国总产量约为 5.2 亿颗，中国总需求量约为 24.8亿颗，进口量 19.6 亿颗，自美进口 12.1 亿颗，自美进口比例 60%以上。栅极驱动芯片 24 年中国总产量约为 6.6 亿颗，中国总需求量约为 10.6亿颗。自美进口 3.8 亿颗，自美进口比例 97%以上。我们中性测算，反我们中性测算，反倾销将使得中国通用接口芯片和栅极驱动芯片倾销将使得中国通用接口芯片和栅极驱动芯片市场市场分别扩张至分别扩张至 3.3、1.6倍；乐观测算，反倾销将使得中国通用接口芯片和栅极驱动芯片分别扩倍；乐观测算，反倾销将使得中国通用接口芯片和栅极驱动芯片分别扩张至张至 1

6、3.4、8.8 倍。（测算过程见后文）。倍。（测算过程见后文）。对应对应公司：纳芯微、思瑞浦公司：纳芯微、思瑞浦、芯朋微、芯朋微、杰华特杰华特、圣邦股份圣邦股份、龙迅股份、龙迅股份。受益地域企业：江苏模拟企业。受益地域企业：江苏模拟企业。此外我们注意到，本次反倾销的申请人为“江苏省半导体行业协会”，主因多所模拟企业位于江苏，且其中大多数的模拟企业在此前均受 TI 价格战影响。因此从地域上看，后续反倾销调查咨询企业或偏向于江苏模拟企业。对应公司对应公司：纳芯微、思瑞浦、纳芯微、思瑞浦、芯朋微、芯朋微、帝奥微、帝奥微、力芯微等。力芯微等。风险提示：风险提示：