【上海证券】轻工纺服行业周报：“金九银十”消费旺季，关注黄金消费需求增长-250909（4页）.pdf

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1、证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 “金九银十”消费旺季，关注黄金消费“金九银十”消费旺季，关注黄金消费需求增长需求增长 轻工纺服行业周报（轻工纺服行业周报（20250901-0905）Table_Rating 增持（维持）增持（维持）Table_Summary 主要观点主要观点 一、行情回顾：一、行情回顾：本周（本周（2025.09.01-2025.09.05），），A股股SW纺织服饰行纺织服饰行业指数业指数上涨上涨 1.37%，轻工制造行业，轻工制造行业上涨上涨 0.32%，而沪深，而沪深 300 下跌下跌0.81%，上证指数，上证指数下跌下跌 1.18%。纺织服装在申万。纺织服装

2、在申万 31 个一级行业中涨幅个一级行业中涨幅排名第排名第 5 位，轻工制造在申万位，轻工制造在申万 31 个一级行业中涨幅排名第个一级行业中涨幅排名第 7 位。位。二、核心逻辑：二、核心逻辑：1）轻工行业：）轻工行业：我们认为我们认为潮玩谷子行业需求快速增长，潮玩谷子行业需求快速增长，Z 世代引领新世代引领新消费趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求。伴随泡泡玛特、国谷消费趋势，盲盒等产品触及情绪价值深层需求。伴随泡泡玛特、国谷等产品走向世界，中国等产品走向世界，中国 IP 文化加速渗透。文化加速渗透。DeepSeek 等等 AI 新技术新技术与与轻工轻工制造有望制造有望深度融合深度融合，伴随

3、以旧换新政策延续、财政持续发力、伴随以旧换新政策延续、财政持续发力、国家推动房地产市场止跌回稳国家推动房地产市场止跌回稳等等，轻工内需有望逐步企稳，轻工内需有望逐步企稳，实现，实现估值估值修复。修复。潮潮玩谷子：玩谷子：名创优品名创优品 MINISO LAND 全球壹号店月销全球壹号店月销 1600 万元万元。据北京商报，9 月 1 日，名创优品 MINISO LAND 全球壹号店单月实现销售额 1600万元，刷新名创优品全球单店单月业绩纪录。其中，IP产品作为业绩核心驱动力，销售占比高达83%。名创优品以“大店战略+全球IP”的双轮驱动模式实现业绩强劲增长。财报数据显示，25Q2 集团总营收

4、达49.7亿元，同比增长23.1%。截至6月末，全国MINISO LAND已拓展至 11 家，覆盖上海、北京、广州、成都等核心城市，平均月店效达数百万。建议关注：泡泡玛特、布鲁可、名创优品等。出口链：我们认为轻工出口链如保温杯、办公家具、服务机器人等产出口链：我们认为轻工出口链如保温杯、办公家具、服务机器人等产品海外需求稳定，品海外需求稳定，关税影响有望逐渐消化，关注前瞻布局海外产能及关税影响有望逐渐消化，关注前瞻布局海外产能及供应链抵御关税风险的龙头企业供应链抵御关税风险的龙头企业。出口链龙头出口链龙头 25H1 业绩表现稳健，关注国际形势及关税变化业绩表现稳健，关注国际形势及关税变化。匠心

5、家。匠心家居居 25H1 公司实现营收 16.81 亿元，同比+39.29%；归母净利润 4.32亿元，同比+51.38%；扣非后归母净利润 4.29 亿元，同比+66.54%。匠心家居大客户订单持续增长，零售新客加速开拓，店中店模式稳步推进，布局匠心越南关税风险可控。嘉益股份嘉益股份 25H1 公司实现营收14.00 亿元，同比+20.25%；归母净利润 3.05 亿元，同比-3.99%；扣非后归母净利润 2.95 亿元，同比-5.31%。我们认为上半年净利润阶段性承压，公司已启动在越南建设生产基地，通过提升产品原产地的多元化布局，优化供应链结构，增强应对全球贸易政策变化、关税壁垒调整等外部

6、风险的能力。我们认为伴随后续关税政策逐步明朗，利好我国在海外具备产能及供应链布局的出口企业，未来出口链有望逐步修复。建议关注建议关注轻工出口链细分行业龙头匠心家居（智能家居出海+自主品牌）、九号公司（智能两轮车）、嘉益股份（合作 Stanley+保温杯出海）、乐歌股份（智能家居+海外仓）。家家居板块：居板块：家居适老化国标正式实施家居适老化国标正式实施，有望有望智能家居企业带来新的市智能家居企业带来新的市场增长点场增长点。近日，市场监管总局批准发布家居产品适老化设计指南（GB/T 452722025）国家标准，将于 2025 年 9 月 1 日正式实施。该标准围绕老年人用家居产品的安全性、易用