通信行业深度报告：检验检测行业具备哪些成长空间？-220810（28页）.pdf

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1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 通信行业深度报告 检验检测行业具备哪些成长空间？2022 年 08 月 10 日 检测服务属于产品可靠性确认环节，在产品生命周期中不可缺失。测试服务需要通过专业技术手段对待测对象工艺、材料及各项技术指标进行检验与鉴定，从而评定该对象是否符合标准。检测服务担任产品质量“守门人”的角色，具体检测业务通常会形成相关行业产业链中的重要环节，与产品质量密切相关，也为相关产业的升级提供重要支持，检测也是前沿科技研发的有效手段之一，检测技术是众多产业技术发展的技术基础，与产业变革和技术进步息息相关。检测服务主要手段为失效分析，包括

2、气候环境测试、机械环境测试、物理性能测试、电学性能测试等。气候环境测试主要模拟产品加工环境，施加高温高压判断产品材料及工艺是否可靠；机械环境测试则通过外部产生振动、冲击、碰撞等检测产品变形情况；物理性能测试类似于机械测试，但侧重点有所不同。机械测试重在判断外部极限条件下产品的失效性形变，物理性能测试重心在于产品各量化指标如硬度、剩余寿命、刚度挠度等。电学性能测试包括产品电路中电路、电压稳定性测试。测试服务市场空间大，增速较为稳定。根据国家市场监督管理总局统计，2021 年我国测试服务行业市场规模 4090 亿元，同比增长 14.1%，2015-2021年 CAGR 14.7%，增长较为平稳，且

3、近两年受疫情影响有限。我们认为一方面行业内部分公司下游客户部分集中于军用部件检测，需求稳定；另一方面在于生产制造环节均需要保证可靠性，使得测试服务具备一定抗风险性。市场化程度提升，企业单位检测机构占比不断加大。2021 年，我国企业单位检测机构 3.8 万家，占比 73.2%，较上年提升 2.8pct。2015 年-2021 年事业单位型检测机构占比由 38%下降至 20.9%，呈现明显的逐年下降趋势。2021 年，民营检测机构数量占比 59.2%，同比提升 3.4pct。我们认为民营检测机构权重增大一方面因为其运营机制更为灵活；另一方面来自于行业市场化改革有序推进，民营企业得到快速发展。投资

4、建议：随着国防军工信息化发展，我们认为军用半导体元器件及核心部件需求将进一步扩大，且军用器件为保证安全问题需要 100%检测，检验检测市场景气度上行。目前检验检测市场化程度提升，推荐军用半导体检测厂商思科瑞，建议关注西测测试、国缆检测、思林杰。风险提示：发生质量事故风险，国防政策和国家军用标准变动风险，应收账款规模较大风险，市场竞争加剧风险。重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元）EPS（元）PE（倍）评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 688053 思科瑞 74.09 1.29 1.53 2.29 57 48 32 推荐 资料来源：Win

5、d，民生证券研究院预测；注：股价为 2022 年 08 月 10 日收盘价 推荐 维持评级 分析师 马天诣 执业证书：S0100521100003 电话：021-80508466 邮箱： 研究助理 谢致远 执业证书：S0100122060027 邮箱： 相关研究 1.通信行业点评：乘联会上调全年新能源车预期，看好智能网联推进-2022/08/10 2.通信行业点评：海外云巨头 CAPEX 和云收入维持高位，数通领域高景气预计延续-2022/07/31 3.行业深度报告：光纤光缆龙头的转型之路海缆之后会是什么？-2022/07/28 4.22Q2 通信持仓分析：行业持仓维持历史低位，重点关注高景

6、气与低估值标的-2022/07/24 5.通信行业点评：第二代芯片模组发布，国内电子测量高端化加速-2022/07/17 行业深度研究/通信 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 何为测试服务？同电子测量的关系在哪里？.3 1.1 测试服务主要用于生产环节，保证产品质量.3 1.2 测试服务有哪些细分领域？.3 2 如何看待测试服务市场空间？.9 2.1 千亿市场规模，增长平稳，效率提升.9 2.2 测试服务市场化程度不断加强.10 2.3 测试服务竞争看点在哪里.11 3 相关标的.14 3.1 思科瑞.14 3.2 西测测试.16 3.3