【开源证券】迅安科技（834950）-北交所信息更新：募投项目产能爬坡中，泰国子公司着手试生产准备-250908（4页）.pdf

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1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 迅安科技迅安科技（834950.BJ）2025 年 09 月 08 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2025/9/5 当前股价(元)24.59 一年最高最低(元)31.98/9.97 总市值(亿元)18.03 流通市值(亿元)9.11 总股本(亿股)0.73 流通股本(亿股)0.37 近 3 个月换手率(%)359.34 电动送风呼吸器增长+泰国子公司落地，募投产能 8 月 31 日达产北交所信息更新-2025.6.27 个人防护装备龙头拓展海外，2024年扣非净利润+7.46%北交所信息更新-20

2、25.3.16 电动送风过滤式呼吸器前景广阔，2024Q1-3 扣非净利润+8%北交所信息更新-2024.11.4 募投募投项目项目产能产能爬坡中爬坡中，泰国子公司着手试生产准备，泰国子公司着手试生产准备 北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2025H1：营收营收 1.02 亿元亿元，同比，同比-9%；归母净利润归母净利润 2504 万元，同比万元，同比-13%公司发布 2025 半年报，2025H1，公司实现营业收入 1.02 亿元，同比下滑 9.42%，归母净利润 2504.08 万元，同比下滑 12.92%。我们维持 2

3、025-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 0.68/0.79/0.92 亿元，对应 EPS 为0.93/1.08/1.26 元/股，对应当前股价 PE 分别为 26.4/22.7/19.5 倍，看好公司募投项目达产带来的业绩贡献，维持“增持”评级。2025H1 电动送风过滤式呼吸器电动送风过滤式呼吸器营收同比营收同比+6%，募投，募投项目产能爬坡中项目产能爬坡中 2025H1，电焊防护面罩及配件实现营收 8185.15 万元，同比下滑 12.41%；电动送风过滤式呼吸器及配件实现营收1971.29万元，同比增长5.55%。根据公司2025年 8 月公告，公司募

4、投项目“年产 120 万只电焊防护面罩及 8 万套电动送风过滤式呼吸器建设项目”和“研发中心项目”已经投入使用，产能爬坡中。2025 年 1 月 10 日，泰国子公司成立，目前着手试生产准备工作。公司注重创新研发，公司注重创新研发，截至截至 2025H1 公司有效期内专利公司有效期内专利 91 项项 截至 2025 年 6 月 30 日，公司有效期内专利 91 项：其中国内发明专利 16 件，海外发明专利 4 件。2024 年公司在研发方面取得了多项重要成果，包括但不限于：（1）宽视野面罩的研发完成，该产品视野更广，满足了用户对焊接面罩轻量化、多功能、大视野的需求；（2）轻便易清洁型呼吸器的研

5、发完成，通过优化结构，减少了风机噪声，减轻了操作者的负担；（3）适用于多种焊接方式的防护装置研发完成，提升了焊接防护面罩对多种焊接方式的适应性;（4）智能控制翻盖式自动变光电焊面罩的研发产品认证，该研发与智能化的焊接设备相配合，实现焊接过程的智能化管理和监控。这些研发成果不仅提升了公司的产品竞争力，也为公司未来的市场拓展奠定了坚实的基础。风险提示：风险提示：客户拓展风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)211 223 259 298 348 YOY(%)16.7

6、5.6 15.8 15.1 16.8 归母净利润(百万元)56 59 68 79 92 YOY(%)36.0 6.2 15.2 16.1 16.5 毛利率(%)41.4 41.3 40.8 41.6 41.1 净利率(%)26.4 26.6 26.4 26.7 26.6 ROE(%)20.6 19.6 19.9 20.7 21.3 EPS(摊薄/元)0.76 0.81 0.93 1.08 1.26 P/E(倍)32.3 30.4 26.4 22.7 19.5 P/B(倍)6.7 5.9 5.2 4.7 4.1 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告相关研究报告 北交所研究北交所研究团队团