【信达证券】机械设备行业事项点评：AI硬件需求景气，关注PCB专用设备-250908（6页）.pdf

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1、 【】【】Table_Industry 机械设备 Table_ReportDate2025 年 9 月 8 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究 Table_ReportType 行业事项点评 Table_StockAndRank 机械机械设备 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 Table_Author 王锐 机械行业首席分析师 执业编号：S1500523080006 邮 箱： 韩冰 机械行业分析师 执业编号：S1500523100001 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城

2、区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 Table_Title AIAI 硬件需求景气硬件需求景气，关注，关注 PCBPCB 专用专用设备设备 Table_ReportDate 2025 年 9 月 8 日 本期内容提要本期内容提要:PCBPCB 需求需求恢复快速恢复快速增长增长，AIAI 发展有望成为核心驱动因素发展有望成为核心驱动因素。印制电路板（PCB）是组装电子零件用的基板，2022-2023 年受消费电子疲软影响，全球 PCB 市场承压，行业产值 2023 年同比下滑 14.9%，随着消费电子复苏，2024年同比增长5.9%至736亿美元。今年以来，随着消费电子复苏

3、、AI 发展带动高价值 PCB 产品需求，PCB 市场需求整体呈现景气加速趋势，Prismark预计全年PCB行业全球产值增长6.8%。伴随 AI 大模型和智能硬件应用的快速迭代，算力基础设施需求激增，驱动高性能服务器、GPU 和高阶 PCB 需求大幅增长，AI 相关领域有望成为未来 PCB 市场增长的核心驱动因素。据大族数控港股招股材料、Prismark，2024-2029 年 PCB 全球市场规模复合增速有望达到5.6%，其中应用于服务器/存储领域的复合增速有望达到 10.0%，占比有望从 2024 年的 14.8%提升至 2029 年的 18.3%。P PCBCB 厂商厂商加速加速资本开

4、支资本开支，重点投向重点投向 A AI I 相关相关产能产能。在 PCB 市场需求景气提升下，各大 PCB 厂商加速产能扩张，尤其是在AI 算力等中高端市场上的产能投资。1）沪电股份 2024 年 10 月公告投资新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目，投资总额约 43亿元人民币，计划年产约 29 万平方米人工智能芯片配套高端印制电路板。2）胜宏科技7月公告向泰国孙公司增资2.5亿美元，用于泰国胜宏建设厂房、购买设备等，响应核心海外客户迫切要求公司扩大海外产能的需求。3）东山精密7月公告投资建设高端印制电路板项目，以满足客户在高速运算服务器、人工智能等新兴场景对高端 PCB 的中长期需求，

5、项目投资金额预计不超过 10 亿美元。4）生益电子 8 月公告投资智能制造高多层算力电路板项目，旨在满足服务器、高多层网络通信及 AI 算力等中高端市场需求，计划投资总金额约 19 亿元人民币，项目年产印制电路板70 万平方米。此前在 2024 年 12 月，公司公告投资约 14 亿元建设智能算力中心高多层高密互连电路板项目。我们选择鹏鼎控股、东山精密、深南电路、沪电股份、胜宏科技、生益电子、景旺电子、崇达技术这 8 家企业作为代表，其合计资本开支2025H1 达到 124.68 亿元，同比增长 80.2%。P PCBCB 专用设备受益，钻孔、曝光专用设备受益，钻孔、曝光、检测检测价值量价值量

6、较高较高。PCB厂商积极扩产，带动专用设备需求。PCB主要生产工序包括曝光、压合、钻孔、电镀、成型、检测等环节，据大族数控港股招股材料，2024 年全球 PCB 专用设备市场规模达到 70.85 亿美元，其中钻孔、曝光、检测、成型、电镀、压合设备分别为 14.7、12.0、10.6、6.2、5.1、4.2 亿美元，占比 20.7%、17.0%、15.0%、8.7%、7.2%、5.9%。预计 2029年全球PCB 专用设备市场规模将达到 107.65 亿美元，2024-2029 年复合增速达 8.7%。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 3 建议建议关注关注：1 1）大族数控大族数控