【中泰期货】铝品种周度报告：铝：需求逐渐改善 去库预期有望落地 氧化铝：现货成交大幅下挫 盘面负反馈阶段-250907（10页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责声明部分铝铝：需需求求逐逐渐渐改改善善 去去库库预预期期有有望望落落地地氧氧化化铝铝：现现货货成成交交大大幅幅下下挫挫 盘盘面面负负反反馈馈阶阶段段交易交易咨询资格号：咨询资格号：证监许可证监许可20121122012112铝铝品种品种周度周度报告报告2025 年 9 月 7 日分析师分析师彭定桂彭定桂铝品种分析师铝品种分析师期货从业资格：期货从业资格：F3051331交易交易咨询咨询从业证书号从业证书号：Z0016008联系电话：联系电话：17727609551E-mail：客服电话：客服电话：400-618-6767公司网址：公司网址：Table_QuotePic中

2、泰期货研究所中泰期货研究所Table_Report中泰期货服务号中泰期货服务号Table_Finance周报周报概述概述宏观方面宏观方面：美国劳工部数据显示，美国 8 月非农就业增长仅增加 2.2 万人，低于市场预期的 7.5 万人和前值的 7.3 万人，失业率也自前值的 4.2%上升至 4.3%，而这也是 2021 年以来的最高水平，疲软的美国就业数据进一步提高了对美联储降息的预期。一周市场回顾一周市场回顾：本周沪铝继续维持窄幅震荡，一方面，商品市场情绪受阅兵前后波动较大，沪铝受一定影响，另一方面，沪铝整体趋势变化有限，旺季消费有所回暖，但幅度十分有限，累库有所放缓。现货方面，本周尽管盘面价

3、格波动较大，但现货整体偏稳，且部分周期出现较大的回调，使得成交回暖显著，加上吃货看好后市，挺价情绪较浓，不过下游补货需求有限，两地报价仅维持在均价至升水10。巩义对华东贴水缩窄至 120-140 之间。氧化铝方面，本周氧化铝现货跌幅继续加快，成交量也有所增加，成交价格下移较大。其中，周一新疆天龙铝业招标 1 万吨 3365 元/吨左右，较上周同期下跌 85 元/吨左右；周四甘肃某铝厂招标到厂 3230 元/吨，折合山西出厂 3100 元/吨左右；周五新疆众合招标 1 万吨到站价格为 3240 元/吨，由山东供货。西南方面，周二广西贸易商出货铝厂报价 3180 元/吨；周五，西南地区到厂成交 3

4、350 元/吨。期货方面，受现货跌幅扩大，盘面持续下跌，主力 2601 合约深跌跌破 3000 点，下限至 2950 元/吨一线，周五受多晶硅、焦煤等反内卷龙头带动，盘面再度拉高至 3035 元/吨，但整体情绪持续有限，夜盘再度回落至 3000 下方，显示盘面支撑有限。铝逻辑及策略建议铝逻辑及策略建议：国内旺季和美联储新一轮降息周期，市场风险偏好强，基本面上需求弱改善，库存有望去化，但下游市场信心较弱，建议谨慎追多，可逢低做多。氧化铝逻辑及交易策略氧化铝逻辑及交易策略：氧化铝高开工、高供应，库存持续回升，过剩压力上升，现货成交不断下跌，价格负反馈，建议逢高做空。交易咨询资格号：证监许可2012

5、112周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-2-铝：需求逐渐改善铝：需求逐渐改善 去库预期有望落地去库预期有望落地氧化铝：现货成交大幅下挫氧化铝：现货成交大幅下挫 盘面负反馈阶段盘面负反馈阶段一、一、宏观宏观面跟踪面跟踪1、美美 8 月非农数据惨淡月非农数据惨淡海外方面，2025 年 8 月，美国 ISM 制造业 PMI 升至 48.7，前值 48.0；服务业 PMI 指数录得 52，超过市场预期的 51 和前值的 50.1。另外，美国劳工部数据显示，美国 8 月非农就业增长仅增加 2.2 万人，低于市场预期的 7.5 万人和前值的 7.3 万人，失业率也自前值的 4.2%上升至4.3%，

6、而这也是 2021 年以来的最高水平，疲软的美国就业数据进一步提高了对美联储降息的预期，二二、基本面跟踪、基本面跟踪1、沪铝维持窄幅震荡沪铝维持窄幅震荡本周沪铝继续维持窄幅震荡，一方面，商品市场情绪受阅兵前后波动较大，沪铝受一定影响，另一方面，沪铝整体趋势变化有限，旺季消费有所回暖，但幅度十分有限，累库有所放缓。现货方面，本周尽管盘面价格波动较大，但现货整体偏稳，且部分周期出现较大的回调，使得成交回暖显著，加上吃货看好后市，挺价情绪较浓，不过下游补货需求有限，两地报价仅维持在均价至升水 10。巩义对华东贴水缩窄至 120-140 之间。库存方面，铝锭库存增幅放缓，铝棒小幅累库。截止 9 月 4