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安琪酵母-育先机开新局突破成长天花板-220809（30页）.pdf

上传人：报*** 编号：90191 2022-08-10 PDF PDF 30页 1.98MB 27张图表

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报告速读

本文主要介绍了安琪酵母（600298）的深度研究报告。安琪酵母是中国酵母行业的引领者，全球第二大酵母公司，全球最大的酵母抽提物（YE）供应商和第二大干酵母供应商。近五年公司规模稳健增长，营收从2017年的57.76亿元增长到了2021年的106.75亿元，期间CAGR为16.6%。盈利稳中有升，归母净利润从2017年的8.47亿提高到2021年的13.09亿，期间CAGR为11.5%。公司应用前景广阔，酵母发酵焕发时代生命力，传统酵母产业沿着酵母制品和酵母衍生制品两大产品线发展。公司发挥全产业链一体化优势，上游：多措应对糖蜜原料上涨压力，成本扰动逐步缓解；中游：酵母产业高进入壁垒，公司国内份额已达60%，优势地位难以撼动。下游：全渠道营销+持续品牌打造，掌握向下游传导成本压力的市场话语权。公司乘势而进，迈入全球生物发酵大赛道，为实现十四五双百亿营收目标开启新一轮扩产，在两方面发力：国际业务，埃及、俄罗斯工厂树立海外布局样板，未来或通过海外扩产收购重点拓展东南亚、非洲等潜力市场。生物发酵业务，立足酵母同心多元化，发展酶制剂、发酵蛋白等高值化产品，积极向国际生物技术公司转型。