【中泰国际证券】每日晨讯-250904（4页）.pdf

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1、 2025 年年 9 月月 4 日日 星期星期四四 1 每日大市点评每日大市点评 9 月 3 日，港股大盘呈现高开低走行情，市场情绪全天表现疲弱。恒生指数下跌 0.6%，收报 25,343 点；恒生科技指数下跌 0.8%，收报 5,683 点。大市成交额 2,676 亿港元，较本周前两个交易日超 3,000 亿港元的活跃水平明显缩量，显示市场观望情绪渐浓。港股通净流入 55.1 亿港元，内资南下热情也较前两日明显降温。盘面上，多数板块表现低迷。大型科技股普遍走弱，小米（1810HK）下跌 2.1%，网易（9999 HK）下跌 1.8%，美团（3690 HK）、阿里巴巴（9988 HK）、腾讯（

2、700 HK）均收跌。大金融板块（银行、保险、券商）拖累明显，工商银行（1398 HK）跌 1.2%，中国太保（2601 HK）跌 2.5%。家电、餐饮、汽车及半导体等板块普遍下跌。另一方面，生物医药股逆市走强，药明合联（2268 HK）涨超 9%，恒瑞医药（1276 HK）涨超 8%。受黄金价格提振，灵宝黄金（3330 HK）、招金矿业（1818 HK）、山东黄金（1787 HK）等黄金股集体上涨，并带动有色金属板块逆势走强。外围市场方面，德国、法国和荷兰的 30 年期国债收益率升至 2011 年欧债危机以来最高水平，英国 30 年期国债收益率更触及 1998 年以来的最高点，美国 30 年

3、期国债收益率也再度逼近 5%关键心理关口，全球债务担忧升温推动避险情绪蔓延，黄金价格持续突破历史新高。在全球债市波动加剧、避险情绪升温的背景下，港股市场短期或继续呈现结构分化特征。宏观动态：宏观动态：美国制造业景气持续反复，8 月 ISM 制造业 PMI 轻微回升至 48.7%，但连续六个月低于荣枯线，其中产出指数大跌至47.8%。新订单指数则回升至51.4%，自今年1月以来首次重上荣枯线，新出口订单指数则升至五个月新高，但仍在收缩，这表明内需恢复进度快于外需。物价指数仍在高位，自有库存及客户库存指数均在低位，表明美国制造业仍未有补库存意愿。不过，新订单-客户库存指数已出现低位回升态势，若关税

4、不确定性消退或美联储重启减息，或有望推动美国制造业补库存。值得留意是，以美国本地企业为主要样本的 8 月 Markit 制造业 PMI 终值升至 53%的多年新高，美国本土制造业经营状况尚可。行业动态：行业动态：汽车板块，国产自动驾驶系统芯片地平线机器人（9660 HK）上半年出货量翻倍增长，汽车产品解决方案收入同比增长250%。并公司正在研发应对更复杂的架势场景的解决方案，已获得多家车企定点，覆盖十多款车型，预计下半年实现量产。业绩后公司股价向上势头迅猛，一周上涨 21%。其他相关股份，黑芝麻（2533 HK）近一周下跌约 6%。恒生医疗保健指数昨日上涨 1.6%。CXO 龙头药明合联（22

5、68 HK)向控股股东药明生物（2269 HK)等七名承配人配股集资27.2 亿港元，拟用于提升产能。认购股份占经发行及配发配售股份及认购股份扩大后的股本约 1.93%，配售价格较前交易日收市价折让 4%。市场认为配售价格合理，增强抗体偶联物（ADC)研发服务能力对药明生物也有利，因此两家公司昨日均上涨。昨日新能源及公用事业港股整体欠缺方向，不同板块内的个股表现分化，尤其火电、电力设备、环保、燃气板块。相对上，中期业绩良好个股较受投资者支持，例如哈尔滨电气(1133 HK)及威胜控股(3393 HK)分别上涨 3.0%及 3.9%。一些高分红个股也表现不错。光大环境(257 HK)及粤海投资(

6、270 HK)分别上升 3.5%及 2.6%。2025 年年 9 月月 4 日日 星期星期四四 2 近期研报摘要分享近期研报摘要分享【中泰国际【中泰国际】海吉亚海吉亚医疗（医疗（6078 HK6078 HK）:2025:2025 年受外围因素影响，但经营回暖信号隐现（评级：中性，目标价：年受外围因素影响，但经营回暖信号隐现（评级：中性，目标价：13.5513.55 港港元）元）2025 年上半年业绩下滑 公司 2025 年上半年同比减少 16.5%至 19.9 亿元（人民币，下同），股东净利润同比下滑 36.2%至 2.5 亿元，业绩逊预期。新冠疫情后宏观环境欠佳，医保控费也趋严。公司旗下的医