【中邮证券】计算机：重视AI Infra，算力、云、数据库实现链路突破-250902（4页）.pdf

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1、证券研究报告：计算机|点评报告 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 5786.18 52 周最高 5841.52 52 周最低 2844.68 行业相对指数表现行业相对指数表现（相对值）（相对值）资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:陈涵泊 SAC 登记编号:S1340525080001 Email: 分析师:李佩京 SAC 登记编号:S1340525080003 Email: 分析师:王思 SAC 登记编号:S1340525080002 Email: 近期研究报告近

2、期研究报告 阿里 Capex 超预期，重点发展 AI 芯片-2025.09.01 重视重视 AI InfraAI Infra，算力算力、云云、数据库实现链路突破数据库实现链路突破 AI InfraAI Infra 是连接底层算力硬件与上层是连接底层算力硬件与上层 AIAI 应用的桥梁应用的桥梁点，点，20292029 年市场或达年市场或达 1712.11712.1 亿美元亿美元 AI Infra 旨在解决大模型时代“算力瓶颈、数据孤岛、开发效率、模型落地”等一系列核心挑战，承载着海量数据的高效流动与管理，以及复杂算法的开发、训练、部署与优化。云计算、AI 原生、硬件系统与运营商四类主要厂商塑造

3、 AI 基础设施市场格局，提供全栈服务能力的云计算、提供垂直一体化解决方案的 AI 原生、提供高效硬件支持的硬件系统厂商与整合网络资源的运营商共同推动 AI 基础设施行业生态完善与技术演进。伴随着移动互联网和大数据技术的普及以及近年来 AI 能力的爆发式提升，AI 技术在各行各业得到广泛应用，对高性能计算、大规模存储、高效算法库等基础设施需求不断增长。根据 Mordor Intelligence，2024 年 AI 基础设施市场规模预计为 684.6亿美元，预计到 2029 年将达到 1712.1 亿美元，期间 CAGR 为 20.12%。头部头部云云厂商领先加码基础设施，国内算力行业再次“狂

4、厂商领先加码基础设施，国内算力行业再次“狂飙突进”飙突进”2025 年阿里云宣布未来三年将投入超过 3800 亿元，用于建设云和 AI 硬件基础设施。FY26Q1,在 AI+云领域，阿里云收入加速增长至26%，达到 333.98 亿元，创三年新高，AI 相关产品收入连续 8 个季度同比三位数增长，体现出 AI Infra 战略投入收获成效。腾讯云于今年 3 月上海峰会中宣布将持续加大海外基础设施投入，计划在沙特建设首个中东数据中心以及印尼的第三个数据中心。商汤科技在 AI 算力上采用了差异化策略，在 AI 通用算力外，为具身智能、AIGC 及传统企业智能化升级等重点方向提供最优算力方案。截至

5、2025 年 3 月，商汤科技运营总算力突破 2.3 万 petaFLOPS。AI+DataAI+Data 需求日益剧增，需求日益剧增，SnowflakeSnowflake 业绩超预期增长业绩超预期增长 AI 数据云平台公司 Snowflake 公布 FY26Q2 财务业绩，该公司上调了 2026 财年的产品收入预期，主要因企业在人工智能支出上持续加码，推动其数据分析服务需求强劲增长。Snowflake 的云数据平台能够帮助企业有效管理和利用数据资产，为 AI 和机器学习项目提供强大支撑。越来越多的客户利用 Snowflake 平台构建和部署 AI 应用。产品营收：Snowflake 二季度

6、GAAP 与非 GAAP 营收均为 10.905 亿美元，高于市场预期的 10.4 亿美元，同比+32%；2026 财年全年营收：预计将达 43.95 亿美元，高于分析师预期的 43.4 亿美元，同比+27%，较此前预期的 43.3 亿美元有所上调。投资建议投资建议 建议关注：1）云计算：深信服、优刻得、金山云、青云科技、顺网科技、首都在线；-3%8%19%30%41%52%63%74%85%96%2024-092024-112025-012025-042025-062025-08计算机沪深300发布时间：2025-09-02 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 2）AI+Data：星环科技