【中邮证券】闻泰科技（600745）-全面聚焦半导体-250902（4页）.pdf

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1、证券研究报告：电子|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-092024-112025-012025-042025-062025-08-6%4%14%24%34%44%54%64%74%84%94%闻泰科技电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）43.43总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）12.45/12.45总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）541/54152 周周内内最最高高/最最低低价价49.98/24.50资资产产负负债债率率(%)

2、53.5%市市盈盈率率-19.05第第一一大大股股东东闻天下科技集团有限公司研研究究所所分析师:万玮SAC 登记编号:S1340525030001Email:分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:闻闻泰泰科科技技(6 60 00 07 74 45 5)全全面面聚聚焦焦半半导导体体l事事件件公司发布 2025 年半年报，上半年实现营业收入 253.41 亿元，同比下降 24.56%，归母净利润 4.74 亿元，同比增长 237.36%。l投投资资要要点点剥剥离离O OD DM M，全全面面聚聚焦焦半半导导体体。公司上半年实现营业收入253.41 亿元，同比下降

3、24.56%，归母净利润 4.74 亿元，同比增长 237.36%。公司推进业务战略转型及产品集成业务的剥离出售，并于 2025 年上半年完成三家子公司的出售交割，随着交割工作的推进，产品集成业务的出表带来的投资收益将体现在第三季度。随着产业链库存趋于健康、行业生态优化、下游需求持续复苏，以及 AI 等高能耗新需求与消费刺激政策的叠加，预计下半年功率与模拟半导体景气度将继续上行，订单能见度提升，产品价格趋稳并有望局部回升。巩巩固固全全球球化化布布局局，汽汽车车、工工业业、消消费费同同比比均均实实现现增增长长。上半年半导体业务实现营业收入 78.25 亿元，同比+11.23%，净利润 12.61

4、 亿元，同比+17.05%。从销售区域看，2025 年上半年中国区收入同比增长超 20%，汽车、工业及消费领域均保持强劲增势；美洲及亚太地区（不含中国）受益于 AI、消费及汽车业务拉动，实现了中高个位数的稳健增长；欧洲地区则在第二季度实现触底回升，收入同比增长高个位数、环比增长超过10%，部分汽车Tier1客户已开始进入补库阶段。l投投资资建建议议：我 们 预 计 公 司 2025/2026/2027 年 营 业 收 入 分 别 为337.5/185.4/216.9亿元，归母净利润分别为18.6/26.4/33.3亿元，维持“买入”评级。l风风险险提提示示：技术迭代和研发投入不及预期的风险；市

5、场竞争加剧风险；汇率风险；产能扩展不及预期。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入（百万元）73598337451853721688增长率(%)20.23-54.15-45.0717.00EBITDA（百万元）4428.127697.978439.969182.38归属母公司净利润（百万元）-2833.021861.252644.633333.05增长率(%)-339.83165.7042.0926.03EPS(元/股)-2.281.502.122.

6、68市盈率（P/E）-19.0829.0420.4416.22市净率（P/B）1.571.511.411.31EV/EBITDA13.367.826.254.92资料来源：公司公告，中邮证券研究所发布时间：2025-09-02请务必阅读正文之后的免责条款部分2table_FinchinaDetail财财务务报报表表和和主主要要财财务务比比率率财财务务报报表表(百百万万元元)2024A2025E2026E2027E主主要要财财务务比比率率2024A2025E2026E2027E利利润润表表成成长长能能力力营营业业收收入入73598337451853721688营业收入20.2%-54.1%-45