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五粮液-深度报告：价值加速回归三大边际变化将现-220804（34页）.pdf

上传人：淡*** 编号：89424 2022-08-08 PDF PDF 34页 2.93MB 42张图表

该报告所属合集： 2026年五粮液报告合集

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五粮液的改革看可以分为“产品和渠道”、“组织和管理”、“品牌和消费者”三场战役，公司顺应消费升级、名酒品牌集中化的行业趋势，从营销转型、品牌创新、数字化战略等方面开展全方位改革，基本解决了产品体系冗乱、批价倒挂、渠道管理粗放等根本性问题；19-20 年公司改革红利逐步释放。

报告速读

本文是关于五粮液的深度研究报告，主要内容包括： 1. 五粮液自2017年以来，通过产品和渠道、组织和管理、品牌和消费者三大战役，实现了业绩的快速增长。 2. 高端白酒市场持续扩容，预计未来三年高端酒收入复合增速可达15%。五粮液作为高端白酒龙头企业，市占率有望持续提升。 3. 2022年，五粮液将重点关注市场价格和渠道利润，通过管理层激励、产品矩阵建设、渠道改革等措施提升业绩。 4. 预计2022-2024年，五粮液收入增速分别为12.2%、15.6%、18.3%，净利润增速分别为15.1%、18.7%、20.8%，当前估值具有性价比。 5. 风险提示包括海外疫情影响、批价上涨不及预期、消费升级速度不及预期等。