新兴光伏电池行业：龙头引领下的量产元年N型向左P型向右-220804（53页）.pdf

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1、 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年年 08 月月 04 日日 行业行业研究研究 评级：推荐评级：推荐(维持维持)研究所 证券分析师：李航 S0350521120006 证券分析师：彭若恒 S0350522040003 证券分析师：邱迪 S0350522010002 Table_Title 龙头引领下的量产元年，龙头引领下的量产元年，N N 型向左，型向左，P P 型型向向右右 新兴光伏电池新兴光伏电池专题研究专题研究（一）（一）相关报告 钠离子电池行业深度研究：钠电池产业化加速，有望补充锂电产业链 （推荐）*电气设备*李航2022-06-13 海上风电行业深度研究：海

2、风观察系列报告之三：招标持续落地，上调 2025 年海上风电装机预期 （推荐）*电气设备*邱迪，李航 2022-06-04 海底电缆行业深度报告：海风观察系列报告之二：海缆市场空间上行，龙头地位依然稳固 （推荐）*电气设备*邱迪，李航2022-04-06 新能源汽车行业深度研究：产业技术前瞻系列之一：大圆柱路径确定，关注产业链相关机会 （推荐）*电气设备*李航，邱迪2022-03-30 电气设备行业深度研究：储能报告系列之二：我国电化学储能收益机制及经济性测算 （推荐）*电气设备*李航，邱迪2022-02-23 投资要点：投资要点：电池升级电池升级事关事关全局，全局，降损降损提效提效马不停蹄马

3、不停蹄，多技术并行或，多技术并行或将将开启开启。1）技术迭代频繁是光伏全产业链的突出特点，究其根本动力都在于降低度电成本，提升这种能源形式的经济性和竞争力，电池转换效率则可发挥全局性的关键作用，也是未来进一步降本的关键，随终端发电系统场景的多元化发展和成熟存量产业配套的日渐庞大，多种技术并行或成未来趋势。2）从光伏发电的原理来看，对于主流的晶硅电池，衬底硅片的特性是效率与成本的一项核心决定因素，P/N 导电型则是硅片最基本的特性，当前来看，无论是长期占据主导地位的 P 型硅片还是快速发展的 N 型硅片，在与各类电池技术搭配时尚且各有千秋。3）更深入地探寻如何提升电池转换效率，由于材料本身特性决

4、定了理论上限，而实际情况下诸多因素导致了能量损失，最终就表现为效率的降低，因此各种提效手段的本质都在于减少光电转换过程中的电学或光学损失，电池技术仍在明确的核心方向上不断发展。N 型向左：型向左：TOPCon 重兵先至，重兵先至，HJT 如箭待弦如箭待弦。1）N 型 TOPCon 电池为钝化接触技术的新兴代表，不仅具有很高的理论转换效率，还具备与现有技术产线较高兼容性的突出优势，因此产业内的新老企业都在大力投入积极研发，近几年发展十分迅速。2）今年以来，一体化组件龙头陆续开启 10GW 级别的 N 型 TOPCon产能建设，领先的新兴企业同样快步跟进，标志着 N 型技术大规模产业化的来临，这也

5、与组件端和系统端逐渐表现出的经济性竞争力密不可分，未来随规模产能的扩张、生产工艺的成熟、项目发电表现不断实证、以及核心技术难点的进一步突破，新产能及存量改造放量还有望提速。3）HJT 电池基于异质结特性，结合薄膜电池优势，为历史悠久的钝化接触技术，理论转换效率同样接近晶硅电池极限，发电量增益更为突出，长期以来主要受制于成本问题，但降本方向多元路线清晰，一 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 旦突破则有望带来颠覆式产业升级，吸引了大量新兴企业大力投入，业内龙头同样重点关注，目前已有企业在 GW 级量产阶段加速推进，市场弹性空间可期。P 型向右：结构创新或开启新升级方向，背接触电池有望

6、异军突起型向右：结构创新或开启新升级方向，背接触电池有望异军突起。结构上的创新为电池技术带来进一步升级空间，也可能成为 P 型技术发展的下一个关键方向，以 IBC 电池为代表的背接触电池体现出可观潜力：1）IBC 电池完全移除正面栅线，最大化光照利用，单面发电能力极为突出，背面设计灵活，可达到更高组件封装密度，但复杂的生产工艺也推高了成本，2）当前全球分布式光伏发展蓬勃，场景条件限制和个性化趋势明显，背接触电池特点则与之高度契合，结合国内外龙头公司引领突破，有望从小众走向大众，3）背接触结构拓展性强，可与钝化接触技术结合运用，将转换效率提升至新水平，为电池技术升级提供进一步创新思路。投资建议投