通信行业研究框架：线缆篇-220804（25页）.pdf

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1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|2022022 2年年0 08 8月月0 04 4日日行业研究行业研究 专题报告专题报告 投资评级：超配（维持评级）投资评级：超配（维持评级）【国信通信国信通信研究框架研究框架】线缆线缆篇篇证券分析师：马成龙021-S0980518100002证券分析师：付晓钦0755-S0980520120003请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要摘要1、线缆行业是能源和信息传输的重要载体，在电力传输、光通信、海上风电以及跨洋通信等领域广泛应用。依据使用场景，线缆可具体划分为光纤光缆、电线电缆、海底电缆及海底光缆等类别。2、线

2、缆行业具有以下特点：（1）需求具有周期性；（2）集采招标是下游主要采购形式；（3）自给率高，中低端产能过剩；（4）高端产品技术壁垒高；（5）市场份额向头部集中；（6）不同细分场景盈利能力分化；（7）盈利能力受大众商品影响显著；（8）国产领先厂商积极出海。3、线缆行业公司的一般成长逻辑包括：（1）赋能新能源打造第二增长曲线；（2）海外市场空间广阔，布局海外市场；（3）技术升级，布局高附加值产品。4、结合当前产业发展阶段、行业成长确定性、估值水平及公司竞争力，建议关注中天科技、亨通光电等。风险提示：风险提示：行业投资不及预期；大宗商品价格扰动；新进入者抢占份额，市场竞争加剧的风险；疫情反复等外部环

3、境变化风险。WYEYSVBU4YRWFZ4Y8OdNaQoMnNtRoMfQnNuMiNqQsPaQmMwPuOnOxPuOqMnO请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容一、一、线缆产业研究范围与标的线缆产业研究范围与标的请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容线缆：能源和信息传输的重要载体线缆：能源和信息传输的重要载体线缆是能源和信息传输的重要载体，线缆是能源和信息传输的重要载体，在电力传输、光通信、海上风电以及跨洋通信等应用领域具有广泛应用。依据使用场景，可具体划分为电线电缆、光纤光缆、海底电缆以及海底光缆。图 1：线缆产品种类与应用场景举例资料来源：中天科技、亨通光电等，国信证

4、券经纪研究所整理产品种类应用场景电线电缆及电力传输光纤光缆及光通信海底电缆及海上风电海底光缆及跨洋通信请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容不同线缆的细分种类和应用场景不同线缆的细分种类和应用场景表表 1 1：不同线缆细分种类及应用场景：不同线缆细分种类及应用场景类别类别细分种类细分种类举例举例应用场景应用场景光纤光缆光电复合缆光伏发电、高压直流输电系统、输配电、新能源发电、大功率电气传动最早在通信网中广泛使用的光缆FTTH引入光缆普通蝶形引入光缆（GJXH）、自承式蝶形引入光缆（GJYXFCH）、隐形碟缆（GJIXH）、预成端蝶形引入光缆、预成端隐形光缆主要用于FTTH的引入段（从光缆

5、分纤箱到用户家庭ONT设备的段落）光纤带光缆层绞式光纤带光缆（GYDTA）、骨架式光纤带光缆（GYDTA）适合在城域网、有线接入网中光缆纤芯数较大的段落使用电线电缆裸电线裸铜线、裸铝线、裸铝合金线、双金属线等一部分产品可作电线电缆的导电线；另一部分在电机、电器、变压器等装备中作为构件使用。还可直接在电力、通信、交通运输等部门传输电能及信息电力电缆低压电缆、中低压电缆（35KV及以下）、高压电缆（110KV及以上）、超高压电缆（275-800KV）、特高压电缆（1000KV及以上）电力系统中用于传输和分配电能的电缆电气装备用电线电缆加热电缆、地质资源勘探开采电线电缆、仪表和设备连接线、特种电线电

6、缆信号及控制电缆、适用于电厂、隧道、化工、车站、高层建筑、等高要求的防火系统，特别适用于应急电源与室内消防设备等供电线路。通信电缆长途电缆、市内电缆、局用电缆传输电话、电报、传真文件、电视和广播节目、数据和其他电信号的电缆绕线组天线线圈、振荡线圈、扼流线圈、陷波线圈、偏转线圈用于产生磁场或者感应电流，用于各种电机、仪器仪表等海底电缆海底电力电缆浸渍纸包电缆、自容式充油电缆、油压管电缆、挤压式绝缘（交联聚乙烯绝缘、乙丙橡胶绝缘）电缆、充气式（压力辅助）电缆主要用于水下传输大功率电能，与地下电力电缆的作用等同，但应用的场合和敷设的方式不同海底光缆海底通信电缆深海光缆、浅海光缆铺设在海底，用于设立国