【东吴证券】奥迪威（832491）-2025年中报点评：业绩稳中有升，液冷赛道新品值得期待-250831（3页）.pdf

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1、证券研究报告公司点评报告元件 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 奥迪威（832491）2025 年年中中报点评：报点评：业绩稳中有升，液冷赛道业绩稳中有升，液冷赛道新品值得期待新品值得期待 2025 年年 08 月月 31 日日 证券分析师证券分析师 朱洁羽朱洁羽 执业证书：S0600520090004 证券分析师证券分析师 易申申易申申 执业证书：S0600522100003 证券分析师证券分析师 余慧勇余慧勇 执业证书：S0600524080003 证券分析师证券分析师 薛路熹薛路熹 执业证书：S060052507000

2、8 研究助理研究助理 武阿兰武阿兰 执业证书：S0600124070018 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)31.90 一年最低/最高价 11.70/42.88 市净率(倍)4.40 流通A股市值(百万元)3,761.99 总市值(百万元)4,502.47 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)7.26 资产负债率(%,LF)11.27 总股本(百万股)141.14 流通 A 股(百万股)117.93 相关研究相关研究 奥迪威(832491)：2024 年年报点评：技术创新引领行业，盈利能力稳中求进 2025-03-27 奥迪威(832491)：2024 年三季报点评：技术升

3、级带动收入增长，传感赛道前景广阔 2024-10-30 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）467.08 617.16 746.40 925.55 1,148.04 同比 23.58 32.13 20.94 24.00 24.04 归母净利润（百万元）76.98 87.66 101.65 123.83 150.10 同比 45.32 13.87 15.96 21.83 21.21 EPS-最新摊薄（元/股）0.55 0.62 0.72 0.88 1.06 P/E（现价&最新摊薄）57.74

4、 50.71 43.73 35.89 29.61 Table_Tag Table_Summary 事件：事件：公司发布 2025 年半年报，报告期内实现营收 3.30 亿元，较去年同期增长 16.26%，实现归母净利润 5046.86 万元，较去年同期增长 7.81%，扣非净利润 4666 万元，同比增长 12.20%。投资要点投资要点 传感器业务传感器业务持续增长持续增长，执行器业务有所下滑执行器业务有所下滑。2025 年上半年，公司实现营业收入 3.30 亿元，同比增长 16.26%，主要因为公司产品升级，取得了下游市场认可，订单需求增加。分业务来看，公司传感器业务实现营收 2.76 亿元

5、，同比增长 28.77%，毛利率为 37.27%，公司进一步提升产品在智能汽车、智能仪表、工业控制等方面的应用；执行器业务实现营收 4376.44 万元，同比下降 33.16%，毛利率为 21.43%，主要是电声器件的销量减少，下游客户受到海外安防消费市场订单减少而波及上游的器件需求订单减少所致；技术服务费及其他实现营收为 731.36 万元，同比增长 276.84%，占比仍然不高。传感技术传感技术受益智驾、受益智驾、AI 数据中心等众多科技浪潮数据中心等众多科技浪潮。据赛迪顾问报告显示，2024 年全球传感器市场规模达 2,085.9 亿美元，同比增长 8.1%；2024 年中国传感器市场规

6、模达 4,061.2 亿元，同比增长 11.4%，据预测，2027 年中国传感器市场规模有望达到 5,793.4 亿元，并将向智能化、微型化、低功耗和高效率方向发展。随着整车智能化的加速发展，泊车系统功能不断扩展，佐思汽研预计 2028 年行泊一体装配率将提高至 25%左右。除此以外，随着智能算力提升，散热成为行业所面临的难题，液冷技术以散热能力可提升百倍以上的优势应运而生，但液冷系统仍有动态流量匹配失衡、能耗效率瓶颈、多物理场耦合干扰等技术痛点。开发开发液冷液冷服务器场景下的服务器场景下的传感器传感器新品新品，AKII 车载超声波传感器车载超声波传感器实现批实现批量应用。量应用。在液冷技术渗