复旦微电(688385)-A股公司研究报告：FPGA产品持续推进未来业绩可期-250827（5页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 FPGA 产品持续推进，未来业绩可期 复旦微电(688385)事件概述事件概述 复旦微电发布 2025 年半年报复旦微电发布 2025 年半年报，公司 2025 年上半年实现营业收入 18.39 亿元（同比+2.49%），实现归母净利润 1.94 亿元（同比-44.38%）。综合毛利率为 56.80%，单季度来看，Q2 收入9.51 亿元，同比+5.50%，环比+7.09%；归母净利润 0.57 亿元，Q2 资产减值 1.21 亿元。整体来看，公司收入实现预期增长，利润端受政府补助减少及存货跌价准备计提增加等因素影响下滑。毛利率同比提升，研发投入保持高位

2、 毛利率同比提升，研发投入保持高位 毛利率：毛利率：25H1 毛利率为 56.80%，较上年同期的 56.49%提升了0.31pct。主要得益于公司在高可靠等领域的需求向好，以 FPGA为代表的高毛利产品销售收入稳步增长，25H1 实现收入 6.81 亿元，有效支撑了公司整体盈利能力，同时公司积极调整产品销售结构，对冲了部分产品线因市场竞争激烈带来的价格压力。期间费用：期间费用：25H1 期间费用率为 39.42%，同比下降 2.39pct。其中，销售、管理、研发、财务费率分别为 6.37%、4.56%、27.66%、0.84%，同 比-0.34pct、+0.61pct、-2.45pct、-0

3、.20pct。公司研发投入占营收比例为 28.99%，研发投入总额5.33 亿元，公司持续维持较高强度的研发投入，有助于巩固其在FPGA、PSoC 等领域的技术壁垒与核心竞争力。算力芯片推广进展良好，打开空间 算力芯片推广进展良好，打开空间 公司 FPAI 异构融合架构芯片，集CPU、FPGA、NPU 于一体，为公司面向定制化边端、融合端推理应用的可重构智能芯片。公司已构建该异构融合智能芯片的芯片设计平台及应用开发软件平台，正布局算力从 4TOPS 至 128TOPS 的谱系化产品研发，首颗 32TOPS 算力芯片推广进展良好。FPGA 业务布局逐步完善，新产品迭代顺利 FPGA 业务布局逐步

4、完善，新产品迭代顺利 FPGA 及其他产品业务在 2025 年上半年实现销售收入约 6.81亿元，同比增长+23%，是公司营收的重要支撑。FPGA 条线持续迭代升级。FPGA 条线持续迭代升级。公司目前拥有千万门级 FPGA/亿元门级 FPGA/十亿元门级及 PSoC 产品，公司已形成丰富的 FPGA 产品谱系，系列产品已在有线无线通信领域、工业控制领域、图像视频领域及高可靠领域获得广泛应用，同时 PSoC 产品也已成功量产，在多个客户处取得了批量应用。评级及分析师信息 Table_Rank 评级：评级：买入 上次评级：买入 目标价格：目标价格：最新收盘价：58.6 Table_Basedat

5、a 股票代码：股票代码：688385 52 周最高价/最低价：63.8/23.55 总市值(亿元)总市值(亿元)481.36 自由流通市值(亿元)481.36 自由流通股数(百万)821.43 Table_Pic 分析师：单慧伟 分析师：单慧伟 邮箱： SAC NO：S1120524120004 联系电话：分析师：贾国瑞 分析师：贾国瑞 邮箱： SAC NO：S1120525020002 联系电话：相关研究相关研究 1.【华西电子】复旦微电 Q1 点评：FPGA 产品持续推进，未来业绩可期 2025.04.29 2.【华西电子】复旦微电业绩快报点评：业绩短期承压，FPGA 产品迭代稳步进行 2

6、025.03.02 3.【华西电子】复旦微电（688385）点评：车规产品获突破，加强研发投入优化产品及客户结构 2022.03.21 -9%18%46%73%100%127%2024/082024/112025/022025/052025/08相对股价%复旦微电沪深300证券研究报告|公司点评报告 仅供机构投资者使用 Table_Date 2025 年 08 月 27 日 证券研究报告|公司点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 投资建议投资建议 由于二季度有减值增加，我们调整了公司 2025-27 年盈利预测，预计 2025-27 年营业收入分别为 40.88、47.24、54