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1、 证券研究报告证券研究报告 行业研究行业研究 行业点评行业点评 纺织服饰纺织服饰 行业研究行业研究/行业点评行业点评 亚宠展规模创新高，亚宠展规模创新高，精细化、智能化精细化、智能化等等养宠趋势延续养宠趋势延续 宠物行业宠物行业周观点周观点 核心观点核心观点 亚宠展收官亚宠展收官，规模创历史新高规模创历史新高。据亚洲宠物展览会、优克联、抖音电商营销观察和宠物行业白皮书公众号，25/8/20-25/8/24 期间，第 27 届亚宠展于上海举办，2600多家展商参展，吸引了超 13 万的专业观众和超 39 万的宠物爱好者，展览规模创历史新高。本次展会以食品、用品、医疗、异宠、进口产品、供应链等类别

2、来划分展区，其中，宠物食品领域覆盖 7 大展馆，以“主粮-零食-营养”全场景展示产品，并优选了 3 年内新锐品牌组成“食品新势能”首发亮相；宠物用品及医疗分别覆盖 6 大和 2 大展馆，也表现抢眼；进口馆中，新西兰、美国、日本、韩国、波兰及中国台湾等展团集结了超 150 家国际展商亮相。我们认为，宠物行业热度持续增长，本次亚宠展展现了以下 5 大行业趋势：1）精细化养宠：）精细化养宠：宠物主养宠饮食方面的要求越来越精细，更精准匹配年龄、体质以及口味偏好。从多样化功能性主食罐、保留营养的低温烘焙粮，到适口性强的冻干生骨肉，再到定制化的处方粮，覆盖犬猫“主粮-零食-营养补充”全生命周期场景。例如，

3、皇家在今年亚宠展上首发推出了小型成犬口腔全价配方粮及柯基犬专用品种粮，针对宠物口腔健康和柯基犬种定制推出对应产品，加速细分品类的布局建设，以打造更加精细化营养解决方案。2）智能化养宠）智能化养宠：随着“孤独经济”催生养宠热潮，空巢宠物问题逐渐凸显，推动智能养宠需求提升。本届亚宠展从宠物恒温空调房、智能监控陪伴机器狗、AI 猫砂盆、远程逗猫棒、可穿戴定位器、到桌面 3D 打印机和宠物智能手机 PetPhone，科技含量渗透宠物“衣食住行”的生活细节，通过智能化、差异化、情感化与便携化设计，助力智能用品提升宠物生活品质及养宠幸福感。3）宠物健康管理升级）宠物健康管理升级：考虑到宠物主对宠物健康管理

4、的关注度提升，本届展会搭建了“全生命周期健康管理”展示区，聚焦营养、医疗、康复与检测，从问诊、药房到健康讲堂，通过场景细分满足爱宠从幼年到老年的多元需求。此外，展会还邀请了包括儿保专科、皮毛科、口腔科、营养科等多个细分专科的 37 位宠物医师轮流坐诊，为前来义诊的宠物主提供健康方案，满足宠物多元健康管理需求。4）跨界联合）跨界联合：随着消费者对宠物价值的认可和消费力的提升，多行业跨界布局宠物赛道趋势凸显。本届展会，海尔、松下等电器品牌展出了解决养宠人群洗护方案的洗烘套装；滴露展出了宠物家庭专用消毒液等产品；豫园股份旗下有鱼及朝云集团旗下小宠、倔强嘴巴和倔强尾巴等宠物品牌也携带了新品及热销品参展

5、。5）全域营销联动）全域营销联动：随着养宠经济从基础需求走向细分消费，品牌需要的是可贯穿用户认知、体验、购买以及复购的全周期解决方案。本届亚宠展期间，抖音商城通过线下场景创新、直播矩阵承接、全域内容造势的组合打法，带动超 70 个品牌深度参与，超 100 位达人现场开播，实现线上相关内容曝光超 75 亿，GMV 同比+77%，通过打造“体验-分享-引流”的闭环链路，实现了线上线下营销场景共振。我们认为我们认为，本届亚宠展展现了中国宠物经济的蓬勃活力和创新势能。随着年轻消费者成为养宠主力，宠物行业逐渐向精细化、智能化、个性化方向发展。未来，具有创新能力、品牌优势和技术壁垒的企业有望更具竞争优势。

6、投资建议投资建议 建议关注：1）渠道端布局突出的全品类宠物产品供应商天元宠物；布局宠物智能化及人宠互动领域的依依股份、源飞宠物；与星宠王国签署犬猫行为识别智能化研究合作协议，内外销共振向上的中宠股份；构建犬猫数字生命库，自有品牌表现亮眼的宠物食品龙头乖宝宠物；宠物食品自主品牌高增，24 年业绩扭亏的佩蒂股份；2）推出宠物移动看护摄像机的萤石网络、推出宠物智能检测/自动识别/实时监控产品“皮克方”的贝仕达克；3）专注于兽药领域，收购中瑞供应链、增持瑞和生物，完善宠物大健康布局的瑞普生物；4）通过子公司千宠家涉足宠物赛道的大千生态；5）布局科学精细化养宠带动的宠物保健品需求增长的百合股份；6）于“