【研报】通信运营行业5G应用深度系列报告一：5G消息运营商消息服务的跃变-20200409[18页].pdf

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1、 1/18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深 度 报 告 行业名称行业名称 报告日期：2020 年 4 月 9 日 5 5G G 消息：消息：运营商消息服务的跃变运营商消息服务的跃变 5G 应用深度系列报告一 行 业 公 司 研 究 行 业 名 称 ：分析师：张建民 执业证书编号：S1220518060001 ：联系人：汪洁（S1230519120002） 高宇洋 ：Email： table_invest 行业行业评级评级 通信运营 看好 Table_relateTable_relate 相关报告相关报告 1中国联通深度报告：共建共享叠加内 生变革迎接 5G 质变20

2、20.04.06 2通信周报：今后 5G 重点关注这 5 个 方向2020.03.29 3通信周报：重点关注中国联通 2020.03.22 table_research 报告撰写人： 张建民 数据支持人： 汪洁，高宇洋 报告导读报告导读 三大运营商联合发布 5G 消息，5G 时代有望建成以运营商为主导的平台应用 新生态，5G 应用大幕拉开。RCS 功能成 5G 终端必选奠定了产业发展的基本 盘，三家运营商联合发布 5G 消息则是吹响了冲锋号。 投资要点投资要点 5G 消息消息实现运营商消息服务的跃变实现运营商消息服务的跃变 运营商受 OTT 冲击持续管道化，市场对其 5G 应用预期并不乐观，我

3、们认为 5G 时代这种格局将发生变化。5G 消息具备可快速迭代、灵活演进的鲜明互 联网特征，同时作为“可连接的统一标准平台”有 OTT 通讯无法比拟的互联 互通性，将真正实现消息即服务。同时具备 16 亿消息入口的全面覆盖基础， 以及强大的精准营销能力、直接触达能力，运营商有望改变不利竞争地位。 运营商运营商将领衔将领衔打造打造国内国内 5G 消息消息生态生态 我们认为国内运营商通道模式将成主导。 RCS 目前有运营商通道和互联网通道 两种模式。运营商通道模式基于 IP 技术实现底层传输，可实现与全球其他运 营商用户的互联互通，统一的技术标准，所有用户可以享受一致的用户体验。 运营商将联合设备

4、商、平台商、行业拓展商、行业用户等共同打造网络互通、 业务互联的高价值消息生态。 我们我们主要主要看好行业客户市场发展空间看好行业客户市场发展空间 5G 消息的强大行业应用商业属性，我们认为未来行业客户将贡献 5G 消息的 主要市场规模。Juniper Research 预计到 2022 年全球 RCS 消息的收入将超过 90 亿美元，我们预测 2020-22 年国内行业客户市场规模为 30 亿元、97 亿 元、218 亿元，2025 将达到 580 亿元，市场空间可观。 建议重点关注运营商建议重点关注运营商/行业拓展商行业拓展商机会机会 电信运营商收入将被有力拉动。2019 年三大运营商合计

5、移动短信收入 392 亿、整体收入 1.4 万亿。我们预测 2022 年 5G 消息将拉动消息收入增长 56%，拉动整体收入增长 1.5%；2025 年将拉动消息收入增长 148%，拉动整 体收入增长 4.1%。推荐中国联通。 行业拓展商中企业短信商更具优势。行业拓展商将与运营商共同拓展行业客 户市场，尤其企业短信商积累了海量的客户资源和运营经验，具备较好的业 务和用户基础。关注梦网集团、吴通控股、中嘉博创、银之杰。 风险提示风险提示 5G 消息商用落地不及预期；5G 消息企业用户推广不及预期等。 证 券 研 究 报 告 table_page 行业行业深度报告深度报告 2/18 请务必阅读正文

6、之后的免责条款部分 正文目录正文目录 1. 5G 实现运营商消息服务跃变实现运营商消息服务跃变 . 4 1.1. 5G 消息实现消息即服务 . 4 1.2. 带来技术/业务层面跃变 . 5 1.3. 5G 终端必选奠定基本盘 . 6 2. 全球产业发展势头非常强劲全球产业发展势头非常强劲 . 8 2.1. 全球月活用户数已超 4 亿 . 8 2.2. 运营商/互联网两种模式 . 8 2.3. 合力打造 5G 消息大生态 . 10 3. 行业客户市场最具投资机会行业客户市场最具投资机会 . 12 3.1. 产业产业链分析 . 12 3.2. 预计 2022 年 C 端渗透率 46% . 13 3