割草机器人技术破局北美市场前景广阔-20220801（30页）.pdf

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1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 行业研究行业研究 家电家电 2022 年年 08 月月 01 日日 家电行业双周报（20220718-20220729）推荐推荐（维持）（维持）割草机器人技术破局，北美市场前景广阔割草机器人技术破局，北美市场前景广阔 家电朔望谈：家电朔望谈：疫情之后，海外割草机市场需求呈现旺盛状态，再加上智能技术的进步和应用场景的拓展，智能割草机器人逐渐进入大众的视野。相比于传统割草机，割草机器人具备效率高、操作简易、噪声小、省时省力等优点，未来必将成为行业发展的主流方向。因此本次周报围绕

2、割草机器人展开，探究其未来市场规模以及市场格局，分析所处行业的企业竞争格局，并针对当前市场痛点对未来技术革新方向进行展望。割草机器人市场规模持续增长，前景广阔。割草机器人市场规模持续增长，前景广阔。受世界经济发展、全球人口和家庭数量增长、园艺文化普及、新产品推广等因素驱动，全球 OPE（户外动力设备）市场规模持续增长，预计 2025年将达到 324亿美元，年复合增速为5.4%。割草机器人作为户外动力设备的品类之一，同样受益于以上原因快速成长，预计 2026 年将达到 36 亿美元。割草机器人市场格局以欧洲市场为主，北美市场渗透率虽低，但蕴含巨大发割草机器人市场格局以欧洲市场为主，北美市场渗透率

3、虽低，但蕴含巨大发展空间。展空间。受产品力适用中小型草坪、欧洲环保政策、劳动力成本影响，欧洲（除英国）渗透率远超北美，具体而言，欧洲地区市场除英国外渗透率均保持在15%以上，西北部渗透率最高，已达 50%-60%，而英国及美国的渗透率仍在5%及以下，处在行业起步期。随产品技术不断突破和应用场景的持续拓展，未来多种因素利好北美市场，蕴含潜力巨大，成长空间广阔。市场品牌集中度高，存在技术壁垒，但市场存量大，国内外多家企业涌入新市场品牌集中度高，存在技术壁垒，但市场存量大，国内外多家企业涌入新赛道。赛道。据统计，两家龙头企业富世华（Husqvarna、Gardena）和宝时得产品占据了全球 90%市

4、场份额，品牌度高度集中。但由于北美市场渗透率不足 5%，处于起步期，仍存在较大的存量空间，所以各国企业纷纷涌入该赛道。一般而言，各公司进入智能割草机器人领域以两种方式为主：以富世华、宝时得、大叶股份为代表的传统割草机公司以其扎实的割草机基础进行产品升级，推出新式割草机器人；另一类则为九号公司、科沃斯等新能源、机器人公司，他们通过在机器人产品基础上附加割草功能以实现割草机器的智能化。面对北美市场割草机器人普遍需要预埋边界线、采取随机碰撞式运行割草的痛点，未来算法设计、电池续航仍为产品关键突破点。本期板块表现：本期板块表现：本期（2022 年 7 月 18 日-2022 年 7 月 29 日）沪深

5、 300 指数下跌 1.8%，申万家用电器指数上涨 2.0%，跑赢沪深 300 指数 3.9pct，位列申万28 个一级行业涨跌幅榜第 13 位。从行业 PE（TTM）看，家电行业 PE（TTM）为 15.6 倍，位列申万 28 个一级行业的第 20 位，估值处于相对较低水平。原材料价格：原材料价格：大家电主要原材料螺纹钢、铝、铜价格本期均上涨。我们分别选取 SHFE 螺纹钢、SHFE 铝、SHFE 铜、DCE 塑料、液晶面板结算价格作为原材料成本跟踪指标。本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE 螺纹钢价格相较上期+8.37%；SHFE 铝价格相较上期+8.07%；SHFE 铜价格相较于上期+

6、9.29%；DCE 塑料价格相较上期+3.91%。液晶面板 6 月价格下降，32 寸、43 寸、55寸、65 寸面板环比分别下降 2、5、6、18 美元/片，跌幅分别为-6.45%，-8.33%，-6.52%，-13.53%。投资策略：投资策略：我们看好北美市场未来成长空间，建议关注国内外割草机器人行业龙头及新涌入赛道的富世华、宝时得、大叶股份、九号公司、科沃斯富世华、宝时得、大叶股份、九号公司、科沃斯等。风险提示：风险提示：创新风险与技术风险、产品认证风险、终端需求不及预期、宏观经济环境变化。证券分析师：秦一超证券分析师：秦一超 邮箱： 执业编号：S0360520100002 行业基本数据行