【中邮证券】波长光电（301421）-半导体及泛半导体光学增长强劲-250828（5页）.pdf

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1、证券研究报告：电子|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级增增持持|调调整整个个股股表表现现2024-082024-112025-012025-042025-062025-08-3%17%37%57%77%97%117%137%157%177%197%波长光电电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）84.04总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）1.16/0.46总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）97/3952 周周内内最最高高/最最低低价价89.77/29.90资资产产负负债债率率(

2、%)14.9%市市盈盈率率262.62第第一一大大股股东东朱敏研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:分析师:翟一梦SAC 登记编号:S1340525040003Email:波波长长光光电电(3 30 01 14 42 21 1)半半导导体体及及泛泛半半导导体体光光学学增增长长强强劲劲l事事件件8月18日，公司发布2025年半年度报告：1）2025H1实现营收2.23亿元，同比+17.79%；实现归母净利润1,423.47万元，同比-50.57%。2）单 Q2 来看，公司实现营收 1.24 亿元，同比+15.44%；实现归母净利润 772.27 万元

3、，同比-57.15%。l投投资资要要点点红红外外及及消消费费级级光光学学业业务务占占比比提提升升导导致致毛毛利利率率波波动动。2025H1 公司实现营收2.23亿元，同比+17.79%；实现归母净利润1,423.47万元，同比-50.57%，未能与收入同向增长，主要原因有：1）公司继续实施人才储备战略，本期末公司员工较上期末数量增长 100 余人，对应的研发、管理费用中人工成本较上期增加 218 万元；2）公司于 2024 年6 月实施了限制性股票激励计划，本报告期内股份支付费用较上期增加 282 万元；3）公司加强半导体等新业务领域光学产品推广，参加了多个国内国际知名展会，相关展览费用较上期

4、增长 113 万元；4）因公司营业收入增加，应收款项及存货相应增加，报告期内计提的信用减值及存货跌价损失较上期增加 130 万元；5）报告期内，公司境外业务收入占比降低，红外及消费级光学业务占比提升，受产品收入结构变化的影响，公司上半年度毛利率较上期下降 5.75 个百分点。半半导导体体及及泛泛半半导导体体领领域域增增长长强强劲劲。2025H1，公司半导体及泛半导体领域业务收入 3,477 万元，同比+99.44%，其中半导体领域业务收入接近 1,000 万元，其余为 PCB、显示等泛半导体领域收入。今年以来，公司加大半导体工艺能力及相关场景应用的投入，积极参加国内外知名半导体相关展会，强化半

5、导体等业务领域产品推广，在工艺技术、产品品类以及客户数量上都取得了一定进展。上半年公司微纳光学实验室逐步投入使用，根据客户需求已开展光场匀化、整形以及在线检测相关的微纳光学产品的研发，如进展顺利，可以进一步扩充公司半导体光学领域的产品种类。同时，公司上半年也与浙江大学极端光学技术与仪器全国重点实验室达成合作，共建“联合实验室”，攻坚包括用于半导体检测的剪切干涉仪等多项关键技术，双方各项合作项目正在有序推进中。PCB 方面，公司适用于高密度柔性小型化的 PCB精密激光微加工镜头实现突破，成功为客户实现进口替代，实现收入较上年同期大幅增加。红红外外业业务务表表现现有有望望修修复复。红外成像光学业务

6、方面，下游客户需求和产品结构随着市场趋势变化逐步发生改变，一些应用于非制冷式红外成像场景的产品向小型化、轻量化、便捷化方向发展。公司研发的红外硫系玻璃材料具有相对价格低、重量轻、便于小尺寸模压加工量产等特点，能较好满足市场和客户需求。2025H1,公司红外成像光学发布时间：2025-08-28请务必阅读正文之后的免责条款部分2业务实现收入 6,457.39 万元，达到去年全年红外收入的 62.4%，同比+104%。布布局局消消费费光光学学产产品品增增长长极极。消费级光学业务领域，子公司江苏波长继续通过差异化的市场竞争策略横向拓展消费级光学产品市场，2025H1，公司消费级光学产品实现收入 1,