【开源证券】富特科技（301607）-公司信息更新报告：Q2单季度营收净利新高，国内外客户有望持续放量-250827（4页）.pdf

1、汽车汽车/汽车零部件汽车零部件 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 富特科技富特科技（301607.SZ）2025 年 08 月 27 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持）日期 2025/8/26 当前股价(元)37.33 一年最高最低(元)60.50/30.47 总市值(亿元)58.02 流通市值(亿元)12.33 总股本(亿股)1.55 流通股本(亿股)0.33 近 3 个月换手率(%)716.37 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 国内外新拓客户持续放量，海外营收占比大幅提升公司信息更新报告-2025.4.24 国内车载电源头部供应商，海外新拓客户放量在即公司首次

2、覆盖报告-2024.12.2 Q2 单季度营收单季度营收净利净利新高，新高，国内外客户国内外客户有望有望持续放量持续放量 公司信息更新报告公司信息更新报告 殷晟路（分析师）殷晟路（分析师）王嘉懿（分析师）王嘉懿（分析师） 证书编号：S0790522080001 证书编号：S0790525060004 2025H1 实现归母净利实现归母净利 0.67 亿元，亿元，Q2 单季度营收及归母净利创新高单季度营收及归母净利创新高 公司发布 2025 年中报。2025 年上半年，公司实现营业收入 14.7 亿元，同比+122.6%；实现归母净利润 0.67 亿元，同比+15.2%。半年度公司计提减值准备0

3、.35 亿元，其中信用减值准备 0.22 亿元（坏账准备），资产减值准备 0.12 亿元（存货跌价准备及合同履约成本减值准备）。分季度看，公司 Q2 实现营业收入 9.7 亿元，同比+140.6%，环比+91.3%；Q2 实现归母净利润 0.47 亿元，同比+23.9%，环比+140.4%。公司是国内车载电源头部供应商，海外新拓客户放量在即，我们上调原有盈利预测，预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 1.55、1.99、2.44亿元（原为 1.20、1.65、2.06 亿元），EPS 为 1.00、1.28、1.57 元/股，当前股价对应 PE 分别为 37.4、29.2、23.8

4、 倍，维持“买入”评级。毛利率同比有所下滑，费用率控制得当毛利率同比有所下滑，费用率控制得当 2025H1 公司毛利率 19.5%，同比-8.6pcts；归母净利率 4.5%，同比-4.2pcts。上半年公司销售费用 0.21 亿元，同比+71.7%，主要是由于海外业务增长导致费用增加；上半年研发费用 1.2 亿元，同比+56.8%，主要是由于研发人员及项目投入增加，公司研发团队扩充至 910 人，占员工总数比例达到 39.6%。但公司营收增长摊薄了费用率，上半年销售/管理/研发费用率分别 1.4%/3.3%/8.2%，同比分别-0.4/-3.6/-3.4pcts。客户结构丰富，国内外客户有望

5、持续放量客户结构丰富，国内外客户有望持续放量 公司客户结构丰富，已与广汽集团、蔚来汽车、小鹏汽车、小米汽车、雷诺汽车、Stellantis 等知名车企建立了稳定合作关系，并取得了长安汽车、零跑汽车和某欧洲主流豪华品牌等多个项目定点，国内外客户有望持续放量。风险提示：风险提示：行业竞争加剧、配套车型销量不及预期。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)1,835 1,934 2,875 3,489 4,063 YOY(%)11.2 5.4 48.7 21.4 16.4 归母净利润(百万元)96 95 155 1

6、99 244 YOY(%)11.1-1.9 63.9 28.1 22.6 毛利率(%)23.4 22.3 20.3 20.3 20.3 净利率(%)5.3 4.9 5.4 5.7 6.0 ROE(%)16.7 9.5 13.4 14.7 15.3 EPS(摊薄/元)0.62 0.61 1.00 1.28 1.57 P/E(倍)60.2 61.3 37.4 29.2 23.8 P/B(倍)10.0 5.8 5.0 4.3 3.6 数据来源：聚源、开源证券研究所 -60%-40%-20%0%20%40%2024-082024-122025-04富特科技沪深300相关研究报告相关研究报告 公司研究公