【万联证券】传媒行业快评报告：8月游戏版号发放量创新高，腾讯《卡厄思梦境》及bilibili《逃离鸭科夫》获批-250827（2页）.pdf

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1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|传媒传媒 Table_Title 8 8 月游戏版号发放月游戏版号发放量量创新高创新高，腾讯腾讯卡厄思卡厄思梦境梦境及及 bilibilibilibili逃离逃离鸭鸭科夫科夫获批获批 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 传媒传媒行业快评报告行业快评报告 Table_ReportDate 2025 年 08 月 27 日 Table_Summary 行业事件：行业事件：2025 年 8 月 25 日国家新闻出版署公告 8 月份国产游戏版号及进口游戏版号，共有 166 款国产游

2、戏和 7 款进口游戏过审。投资要点：投资要点：8 8 月游戏版号发放量月游戏版号发放量创新高创新高，涵盖多类型产品与知名厂商。，涵盖多类型产品与知名厂商。年初至今国产游戏合计通过审批 1050 款，8 月份游戏版号发放量创今年新高，通过审批 166 款，环比增加 39 款，包括网易天下：万象、bilibili逃离鸭科夫、灵犀互娱宗师之上、恺英网络熊猫大作战、三七互娱超牛英雄、四三九九弹弹小队、冰川网络超能战机、中青宝出动吧！库鲁、益世界九州百业录、游卡网络三国杀：智定乾坤等；年初至今进口游戏合计通过审批 69 款，8 月份通过审批 7 款，其中包括了腾讯卡厄思梦境、哔哩哔哩嘟嘟脸恶作剧等。8

3、月份游戏版号中，以下作品受到市场关注：开发与运营强强联手，开发与运营强强联手，卡厄思梦境表现可期卡厄思梦境表现可期。卡厄思梦境是韩国Smilegate 旗下 SUPER CREATIVE 团队（代表作第七史诗）开发的黑暗宇宙幻想题材肉鸽卡牌游戏。卡厄思梦境在肉鸽卡牌的基础玩法上融合了独特的“角色崩溃”机制，美术方面将延续第七史诗的经验优势，高水准 2D 动画将给玩家带来极致视觉享受。卡厄思梦境国服将由小明太极和腾讯游戏联合运营，同时，依托开发团队优秀的长线内容更新能力，有望在竞争激烈的二次元卡牌市场开辟出“黑暗幻想+肉鸽卡牌”新赛道。bilibilibilibili逃离鸭科夫获批逃离鸭科夫获批

4、，steamsteam 测试测试备受好评备受好评。逃离鸭科夫是bilibili 旗下“碳酸小队”自研的买断制萌系卡通风格单人 PVE“搜打撤”射击游戏，其融合硬核战术玩法与 3D 卡通画风，形成可爱搞怪与高策略性的反差体验。有别于常规的“搜打撤”产品，逃离鸭科夫加入了战争迷雾和基地建设机制、具备武器改装等系统，有效提升策略性和复玩性并延长了游戏生命周期。逃离鸭科夫 以低门槛画风承载高策略玩法，精准切入“轻松化战术游戏”空白领域，在 steam 测试阶段展现出强劲的市场潜力，累计玩家突破 20 万人，93%的“特别好评”，成为同期试玩游戏中口碑及热度双高代表作。投资建议：投资建议：2025 年

5、8 月游戏版号发放量创新高，结构覆盖多类型产品。整体来看，供给端延续释放，版号常态化趋势稳固，行业修复节奏持续推进。建议关注具备产品储备、研发能力及题材多样化布局能力的头部厂商。建议关注具备产品储备、研发能力及题材多样化布局能力的头部厂商。风险因素：风险因素：政策监管风险、版号核发节奏不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 移动端次新品、成熟产品表现优异，游戏市场 7 月环

6、比增长 8.14%7 月十一款重点新游上线，三七互娱斗罗大陆：猎魂世界表现亮眼 长青产品表现强劲，2025 年上半年游戏市场同比增长 14.08%Table_Authors 分析师分析师:夏清莹夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：(0755)8322 3620 邮箱： 分析师分析师:李中港李中港 执业证书编号：S0270524020001 电话：17863087671 邮箱： -10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%传媒沪深300证券研究报告证券研究报告 行业快评报告行业快评报告 行业研究行业研究 Tabl