【上海证券】鼎龙股份（300054）-鼎龙股份2025H1点评：半导体业务延续积极态势，高端晶圆光刻胶顺利推进-250826（4页）.pdf

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1、 Table_Stock 鼎龙股份（300054）证券研究报告证券研究报告 公司点评公司点评 半导体业务延续积极态势半导体业务延续积极态势，高端晶圆光高端晶圆光刻胶顺利推进刻胶顺利推进 鼎龙股份鼎龙股份 2025H1 点评点评 Table_Rating 买入（维持）买入（维持）Table_Summary 投资摘要投资摘要 事件概述事件概述 公司发布2025半年度报告：2025年上半年，公司实现营业收入17.32亿元，同比增长14.00%；实现归母净利润3.11亿元，同比增长42.78%。公司净利润同比延续增长，主要系半导体材料业务驱动收入增长，同时量能增加带来规模效益，保持较强盈利能力。经营性

2、现金流方面，公司经营性现金流净额同比增长28.78%，现金流情况良好。25Q2单季度，公司实现营业收入9.08亿元，环比增长10.17%，同比增长11.94%；实现归母净利润1.70亿元，环比增长20.61%，同比增长24.79%。分析与判断分析与判断 半导体业务收入、利润延续增长态势。半导体业务收入、利润延续增长态势。2025 年上半年，公司半导体板块业务营收超 9.43 亿，同比增长 48.64%，营收占比提升至 50%以上。分细分业务看：CMP制程制程工艺工艺材料：材料：抛光垫抛光垫25Q2再创历史单季收入新高。再创历史单季收入新高。抛光垫方抛光垫方面，面，2025上半年实现营业收入4.

3、75亿元，同比增长59.58%。其中，25Q2实现收入2.56亿元，再创历史新高，销量二季度开始稳定在3万片以上，市场渗透率进一步提升。软垫方面，获得国内主流大硅片和碳化硅客户精抛软垫订单，未来业绩增长提供新增长曲线。抛光液抛光液、清洗液、清洗液方面，方面，2025上半年实现收入1.19亿元，同比增长55.22%，市场渗透率提升和新订单增长，带动收入提升，自产研磨粒子供应链优势凸显。半导体显示材料半导体显示材料：YPI、PSPI产品市占率产品市占率攀升，攀升，TFE-INK下半年出货量下半年出货量有望增加。有望增加。2025上半年，半导体显示材料实现营业收入2.71亿元，同比增长61.9%。其

4、中，YPI产品仙桃产业园800吨二期开始试运行，为下半年放量准备；PSPI产品月出货量新高；TFE-INK下半年出货量有望进一步增加。高端晶圆光刻胶：高端晶圆光刻胶：年产年产300吨吨KrF/ArF项目项目预计四季度进入全面试运预计四季度进入全面试运行。行。潜江二期募投年产300吨KrF/ArF高端光刻胶项目顺利推进，计划25年四季度进入全面试运行阶段，保障未来量产稳定。原材料自主化原材料自主化进一步加深进一步加深，带来量产阶段成本优势，带来量产阶段成本优势。抛光硬垫方面，公司自制微球已在仙桃厂房进入试生产阶段；抛光液方面，自产研磨粒子供应链优势凸显。利润率进一步提升，毛利率利润率进一步提升，

5、毛利率接近接近50%。2025上半年，公司全产品的毛利率水平为49.39%，接近50%，较去年同期提升4.08个百分点。从产品结构看，高毛利的半导体业务占比已经达到一半以上，产品结构变化驱动收入增长的同时，保持较强盈利能力，带来公司毛利率水平边际向上。耗材业务同比有所下滑，以利润目标为核心导向。耗材业务同比有所下滑，以利润目标为核心导向。2025上半年公司耗材业务营收7.79亿元，同比下降10.12%，主要系终端市场需求影响，公司耗材业务以利润目标为导向，保障传统业务的稳健运营。Table_Industry 行业行业:电子电子 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析

6、师分析师:方晨方晨 Tel:021-53686475 E-mail: SAC 编号编号:S0870523060001 Table_BaseInfo 基本数据基本数据 最新收盘价（元）31.56 12mth A 股价格区间（元）18.38-32.51 总股本（百万股）945.16 无限售 A 股/总股本 77.74%流通市值（亿元）231.91 Table_QuotePic 最最近近一年一年股票股票与沪深与沪深 300 比较比较 Table_ReportInfo 相关报告：相关报告：CMP 抛光垫国产供应龙头，半导体材料抛光垫国产供应龙头，半导体材料多点开花多点开花 2025 年年 07 月月