【东吴证券】岭南控股（000524）-2025年半年报点评：收入利润双增长，旅行社与酒店业务扩张-250827（3页）.pdf

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1、证券研究报告公司点评报告旅游及景区 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 岭南控股（000524）2025 年年半年报半年报点评：点评：收入利润双增长，收入利润双增长，旅行旅行社与酒店业务社与酒店业务扩张扩张 2025 年年 08 月月 27 日日 证券分析师证券分析师 吴劲草吴劲草 执业证书：S0600520090006 证券分析师证券分析师 石旖石旖瑄 执业证书：S0600522040001 证券分析师证券分析师 王琳婧王琳婧 执业证书：S0600525070003 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)13.23

2、 一年最低/最高价 8.03/16.76 市净率(倍)3.92 流通A股市值(百万元)8,863.42 总市值(百万元)8,866.86 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)3.37 资产负债率(%,LF)39.03 总股本(百万股)670.21 流通 A 股(百万股)669.95 相关研究相关研究 岭南控股(000524)：2024 年三季报点评：非经致业绩高增，旅游景气酒店承压 2024-11-03 岭南控股(000524)：出境游龙头全国布局，国资赋能多元化成长 2024-09-25 增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2

3、026E 2027E 营业总收入（百万元）3,435 4,309 5,347 6,450 7,532 同比（%）232.07 25.43 24.08 20.63 16.77 归母净利润（百万元）69.49 150.15 140.31 180.07 217.78 同比（%）139.03 116.08(6.55)28.34 20.94 EPS-最新摊薄（元/股）0.10 0.22 0.21 0.27 0.32 P/E（现价&最新摊薄）127.61 59.05 63.20 49.24 40.71 Table_Tag Table_Summary 投资要点 事件事件：2025 年 8 月 26 日，岭南

4、控股发布 2025 年半年度报告，2025H1公司营收为 20.9 亿元，同比+8.52%；归母净利润为 0.5 亿元，同比+24.39%；扣非归母净利润为 0.48 亿元，同比+24.77%。公司公司 Q2 收入利润收入利润实现实现双增长双增长：岭南控股 2025Q2 营收 11.67 亿元，同比+15.06%；归母净利润 Q2 为 0.23 亿元，同比+48.98%；扣非归母净利润 Q2 为 0.22 亿元，同比+53.42%。收入与利润双增长，公司发展呈现稳中有进的良好态势。广之旅业务良好，酒店业务稳步增长广之旅业务良好，酒店业务稳步增长：分行业来看，公司 25H1 旅行社/酒店经营/酒

5、店管理/汽车服务营收分别为 15.35/4.42/1.05/0.08 亿元，分别同比+11.76%/+0.22%/+1.48%/-1.76%。控股子公司广之旅/岭南国际酒店/花园酒店/中国大酒店/东方汽车营收分别为 15.35/1.19/2.20/1.34/0.08亿元，同比分别为+11.78%/+1.60%/+0.10%/+2.44%/-1.31%;净利润 0.23/0.10/0.24/0.08/0.0004 亿元，同比分别为+34.91%/+23.26%/+53.62%/+1.27%/+105.88%。旅行社业务方面，广之旅 25H1 出境游新增 28 条航线，出境游/国内游营收 8.49

6、/4.98 亿元，新增 12 家省内门店，全国开设总计约 200 家。酒店业务方面，酒店业务新增项目/客房分别 69 个/4000 间，营收规模稳健增长，相比 2019 年同期增加 18.49%。市内免税店与市内免税店与公司业务实现联动公司业务实现联动：广州市内店开业，多业务联动发展。8 月 26 日，广州首家市内免税店于天河 CBD 核心区的广州友谊国金店开业，岭南控股持有广州市内店公司 19.50%股份。市内店引入“免税+有税”“进口+国产”“线下+线上”购物模式，构建了多元化的商品矩阵。商品涵盖美妆护肤、腕表首饰、箱包服饰、高端酒水等品类，并以国潮精品与科技电子为亮点。店内增设离境退税服