【研报】通信行业：5G和IDC新基建促温控技术革命性升级散热行业迎量价齐升大发展-20200318[37页].pdf

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1、1 Table_Title 2020 年年 03 月月 18 日日 通信通信 Table_BaseInfo 行业深度分析行业深度分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Table_FirstStock 首选股票首选股票目标价目标价评级评级 Table_Chart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 %1M3M12M 相对收益相对收益-5.36-7.90-19.81 绝对收益绝对收益-6.95-4.99-14.73 夏庐生夏庐生分析师 SAC 执业证书编号：S1450517020003 021-35082732 彭虎彭虎分析师 SAC 执业证书编号：S

2、1450517120001 杨臻杨臻分析师 SAC 执业证书编号：S1450518080005 相关报告相关报告 数据中心产业链梳理：CPU 平台升级， DRAM 周期反转，PCB 量价齐升 2020-03-01 5G 智造系列一：云上互联、别开生面 2020-02-22 【安信通信每周观点】全国高速入口称 重、ETC 并网切换如期进行，车联网示 范试点落地北京 2020-01-06 【安信通信每周观点】 中国移动启动 5G 光传输集采，通信院发布车联网白皮书 2019-12-30 【安信通信每周观点】 中国 C-V2X 车联 网专利世界领先， 光通讯 400G “新时代” 近在眼前 2019

3、-12-16 2 5 5G G 和和 IDCIDC“新基建新基建”促温控技术革命促温控技术革命 性升级，散热行业迎量价齐升大发展性升级，散热行业迎量价齐升大发展 全球云基础设施全球云基础设施 Capex 即将大幅提升即将大幅提升， 温控设备是基本保障温控设备是基本保障， 需求大幅增长需求大幅增长。 2020 年 5G 时代已经到来，三大应用场景将分阶段落地，5G 基建落地后，5G VR/AR、车联网、高清视频等应用将产生较 4G 时代更庞大的网络流量，进一 步带动云数据中心的投资，边缘云基础设施的需求也将指数级提升。温控设备， 特别是设备精密空调、户外机柜温控设备、服务器液冷组件等，将是上述信

4、息 “新基建”的基本保障，保证中国 5G 网络更节能、更稳定、更节省和更快速 地部署。 温控设备和温控设备和 IT 设备均亟待升级设备均亟待升级，微模块数据中心产品全面普及微模块数据中心产品全面普及。数据中心需 要满足高密度、低 PUE 和快速按需部署的要求，温控设备和 IT 设备均亟待升 级。而以精密空调为代表的温控设施是上游 IDC 降低 PUE 的关键。根据 IMB 估计，空调设备成本占数据中心建设成本的 16.7%，但对 IDC 全生命周期内降 低 Opex、符合政策 PUE 要求有关键性影响。根据 ICT Research 估计，2020 年机房温控节能设备市场规模预计将接近 56

5、亿人民币。国内 IDC 低能效问题 是云基础设施建设的痛点之一，而微模块数据中心凭借高能效和快速部署优势 成为主流标准。 散热效率更高、更节能的液冷服务器技术升级，叠加服务器出货进入上升周散热效率更高、更节能的液冷服务器技术升级，叠加服务器出货进入上升周 期，行业机遇巨大。期，行业机遇巨大。云数据中心的 IT 硬件投资是 Capex 的主要组成部分，IT 硬件主要包括服务器、网络设备（交换机和路由器） 、存储设备等，将在本轮 5G 流量爆发的浪潮中首先受益。数据中心生命周期内累计 Opex 通常是建设成 本的 4 倍以上，加大一次性建设支出，采用低 PUE 方案的 IT 设备是未来 IDC 业

6、主的必然选择。散热效率更高、更节能、更静音的液冷服务器有望逐步成为 主流，将配合其他温控设备一同降低数据中心 PUE。提供各类液冷解决方案的 公司将充分受益。此外，国内服务器市场自身 34 年的更新周期拐点到来，服 务器市场自身重回景气阶段，带动液冷解决方案行业进入景气上升周期。 5G 建设大潮到来，基站散热机柜出货量大幅提升。建设大潮到来，基站散热机柜出货量大幅提升。5G 基站密度和功耗远高 于 4G，随着 5G 基站建设的深化，机柜温控设备产品有望实现价量齐升，即使 与 4G 设备共柜也要进行全面的散热升级。同时，5G 作为“新基建”重点方向， 未来 10 年将是“宏站+微站”格局齐头并进