【研报】计算机行业深度：VR、AR产业理性回归运营商和5G催生加速拐点-20200325[28页].pdf

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1、 证券研究报告 | 行业深度 2020 年 03 月 25 日 计算机计算机 VR/AR 产业理性回归，运营商和产业理性回归，运营商和 5G 催生加速拐点催生加速拐点 VR/AR 产业链产业链长，主体多，海内外的软件层面差距明显。长，主体多，海内外的软件层面差距明显。VR/AR 产业链包含硬件、软件、内容制作与分发、应用和服务等环节，产业链长，参与主体多，国内企业在软件层面的系统平台与海外巨头的差距明显。从头显设备的硬件成本构成来看，屏幕、处理器以及存储占比较大。 VR/AR 从非理性过热到理性回归，运营商推动产业发展加速从非理性过热到理性回归，运营商推动产业发展加速，内容端出现，内容端出现破

2、冰者破冰者。国家通过一系列政策构建了 VR/AR 产业的顶层设计，明确了产业战略地位。2016 年起投资过热，2019 年前逐步降温，2019 年行业投资回暖迹象明显。国内运营商将扮演重要推手，2020 年 VR 产业发展即将加速。半衰期：爱莉克斯游戏一经发布，好评如潮，目前我们认为该款游戏有望成为 VR 行业游戏内容端的破冰者，推动 VR 产业的发展提速。 从眼镜从眼镜到到一体机，科技巨头领跑一体机，科技巨头领跑优势明显优势明显。早期低门槛的 VR/AR 眼镜市占率高，PC 端 VR 内容丰富，性能强大，拥有稳定高端用户群，但是高成本成为其推广障碍，产业逐步向一体机迈进，一体机 VR 头显设

3、备成为未来 VR的趋势。在产业演进历程中，海外科技巨头 Oculus、Valve、HTC、索尼的领跑优势明显。 多技术融合推动多技术融合推动 VR/AR 产业发展产业发展：视场角视场角 FOV 提升沉浸感、光场显示消提升沉浸感、光场显示消除眩晕、定位技术打开新“视”界、除眩晕、定位技术打开新“视”界、FOV 传输技术和编解码能力是传输技术和编解码能力是 VR 场场景化基石景化基石。视场角 FOV 是提升沉浸感的重要参数，需同步伴随屏幕的分辨率提升（从 4k 到 8k 甚至 12k），光学显示技术依然任重而道远。人类的立体视觉的生理感知主要包括双目视差、移动视差、聚焦模糊，VR/AR 设备聚焦模

4、糊的缺失引起使用者的眩晕，光场显示有望消除眩晕。VR 头显的定位追踪技术主要分为 Outside-in（由外向内）和 Inside-out（由内向外）两大类型，Valve 推出 Lighthouse（灯塔）激光定位，Oculus Rift 采用主动式红外激光+九轴传感器定位（俗称“星座定位”），索尼 VR 采用主动式光学定位，而 Inside-out 定位追踪技术虽然低成本，但是精度和鲁棒性较差。视频清晰度的持续提升推动数据量增加， FOV 传输逐步取代全视角传输的趋势明显，VR 的场景化落地（尤其直播）需要强大的编解码能力支撑。 5G 助推助推 VR/AR 产业产业繁荣繁荣。5G 的大带宽提

5、升 VR 视频的分辨率和码率，更高清的画质提升用户沉浸感。而云端渲染画面的情况下，通过低延时辅助降低眩晕感。 推荐推荐创维数字、创维数字、当虹科技当虹科技、虹软科技、顺网科技虹软科技、顺网科技和和佳创视讯佳创视讯。基于各公司在技术壁垒、赛道和资源卡位方面的竞争优势，我们推荐关注创维数字、当虹科技、虹软科技、顺网科技和佳创视讯。 风险提示风险提示：产业投资和政策实施进度低于预期的风险；技术更新风险；宏观环境低于预期的风险。 增持增持（维持维持） 行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 刘高畅刘高畅 执业证书编号：S0680518090001 邮箱： 分析师分析师 杨烨杨烨 执业证书编号：S06

6、80519060002 邮箱： 相关研究相关研究 1、 计算机：加大力度，工信部发文要求再加速 5G 发展2020-03-24 2、 计算机：新基建的政策展望与落地2020-03-21 3、 计算机：信创 X 鲲鹏：产业加速发展2020-03-15 -32%-16%0%16%32%48%2019-032019-072019-112020-03计算机 沪深300 2020 年 03 月 25 日 内容目录内容目录 一、 VR/AR 产业理性回归，运营商和 5G 催生加速拐点 . 4 产业链全局一览 . 4 政策与市场环境：从非理性过热到理性回归，运营商推动产业发展加速，内容端出现破冰者 . 6