蓝特光学(688127)-A股公司研究报告：25年H1业绩同比高增微棱镜与车载光学驱动成长-250825（4页）.pdf

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1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|公司动态点评 2025 年 08 月 25 日 蓝特光学（蓝特光学（688127.SH）25 年年 H1 业绩同比高增，微棱镜与车载光学驱动成长业绩同比高增，微棱镜与车载光学驱动成长 财务指标财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）754 1,034 1,449 2,045 2,831 增长率 yoy（%）98.4 37.1 40.1 41.1 38.4 归母净利润（百万元）180 221 312 434 567 增长率 yoy（%）87.3 22.6 41.4 39.1 30.6

2、 ROE（%）11.0 12.1 15.2 17.9 19.3 EPS 最新摊薄（元）0.45 0.55 0.77 1.08 1.41 P/E（倍）72.4 59.0 41.7 30.0 23.0 P/B（倍）8.0 7.1 6.3 5.4 4.4 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 事件：事件：公司发布 2025 年半年报，25H1 公司实现营收 5.77 亿元，同比+52.54%；实现归母净利润 1.03 亿元，同比+110.27%；实现扣非净利润 0.98亿元，同比+108.60%。其中单季度 Q2 实现营收 3.21 亿元，同比+52.23%，环比+25.63%；实现归母净利润

3、 0.58 亿元，同比+191.00%，环比+26.91%；实现扣非净利润 0.57 亿元，同比+177.78%，环比+39.78%。2025H1 业绩同比高增，多元产品矩阵驱动成长：业绩同比高增，多元产品矩阵驱动成长：2025H1 公司业绩同比增长，主要系公司依托多样化的产品布局、长期积累的客户资源，对下游消费电子、汽车智能驾驶、光通讯等领域的需求保持积极发掘，公司主要产品光学棱镜、玻璃晶圆、玻璃非球面透镜收入均有提升。同时，2025 年上半年公司整体毛利率为 35.98%，同比+4.38pcts；净利率为 18.17%，同比+5.09pcts盈利能力显著改善。费用方面，2025 年上半年公

4、司销售、管理、研发及财务 费 用 率 分 别 为0.84%/4.54%/9.75%/-0.51%，同 比 变 动 分 别 为-0.59/-1.63/-2.41/+0.77pcts。下游多领域扩容，三大核心业务规模齐升：下游多领域扩容，三大核心业务规模齐升：2025 年上半年，公司对下游消费电子、汽车智能驾驶、光通讯等领域的需求保持积极发掘；公司主要产品光学棱镜、玻璃晶圆、玻璃非球面透镜业务规模均有提升。1）公司光学棱镜业务中，应用于智能手机潜望式摄像头模组的微棱镜产品的终端需求进一步扩张，形成了业绩增量；2）玻璃非球面透镜业务受益于下游车载电子、光通讯、智能手机、手持影像创作设备多品类应用市场

5、空间的扩张，销售规模获得了增长；3）玻璃晶圆业务受益于公司与各大客户的战略合作关系，伴随着下游需求随着前沿技术应用持续扩张，也实现了稳健发展。多领域共振驱动成长，光学元件迎发展良机：多领域共振驱动成长，光学元件迎发展良机：随着消费电子、车载、半导体等领域的快速发展，以及新兴领域如人工智能、高速光通信的兴起，光学光电子器件的市场需求将持续扩大。根据 IDC 数据显示，2024 年全球智能手机 买入买入（维持维持评级）评级）股票信息股票信息 行业 电子 2025 年 8 月 22 日收盘价（元）32.29 总市值（百万元）13,019.08 流通市值（百万元）13,019.08 总股本（百万股）4

6、03.19 流通股本（百万股）403.19 近 3 月日均成交额（百万元）173.07 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 邹兰兰邹兰兰 执业证书编号：S1070518060001 邮箱： 相关研究相关研究 -15%0%16%31%47%63%78%94%2024-082024-122025-042025-08蓝特光学沪深300公司动态点评 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 出货量为 12.4 亿台，较 2023 年同比增长 6.4%。Frost&Sullivan 的研究显示，预计全球运动相机市场规模将在 2027 年增长至 513.5 亿元，预测 2023-20