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从融资角度来看,2022年上半年主流房企境内外发债融资分别为2131亿和184.1亿,同比分别降12.9%和90.1%,房企到位资金中国内贷款同比降27.2%,且开发贷一般以项目为抵押、专款专用,很难用于旧项目。资产转让仍存难点资产转让仍存难点,地方政府需发挥更大职责:地方政府需发挥更大职责:2021年下半年,央行、银保监积极推动优质项目并购,2022H1房地产行业收并购成交金额3802亿,同比增长16.8%。但由于出险方更倾向于公司层面引入战投,并购方更倾向收购优质项目;且交易对价的达成需要时间协商,土地及楼市降温背景下并购方扩表意愿不足,导致收并购耗时较长、落地较慢。7月政治局会议强调“压实地方政府责任,保交楼、稳民生”,我们认为地方政府将在“保交楼”中承担更多责任,考虑上半年全国土地出让收入同比下降31.4%,土地出让金大幅下降加上各地政府财政实力差异,直接财政支持或相对受限。