【山西证券】骏鼎达（301538）-汽车领域业绩表现强劲，布局海外市场实现双轮驱动-250820（5页）.pdf

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1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1新材料骏鼎达（新材料骏鼎达（301538.SZ）买入）买入-B(维持维持)汽车领域业绩表现强劲，布局海外市场实现双轮驱动汽车领域业绩表现强劲，布局海外市场实现双轮驱动2025 年年 8 月月 20 日公司研究日公司研究/公司快报公司快报公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2025 年年 8 月月 19 日日收盘价（元）：71.30年内最高/最低（元）：99.00/50.12流通A股/总股本（亿）：0.31/0.78流通 A 股市值（亿）：22.26总市值（亿）：55.90基础数据：基础数据：202

2、5 年年 6 月月 30 日日基本每股收益(元)：1.21摊薄每股收益(元)：1.21每股净资产(元)：16.96净资产收益率(%)：7.11资料来源：最闻分析师：分析师：冀泳洁 博士执业登记编码：S0760523120002邮箱：王锐执业登记编码：S0760524090001邮箱：研究助理：研究助理：申向阳邮箱：事件描述事件描述公司发布 2025 年半年报。2025 年上半年公司实现营收 4.79 亿元，同比增长 31.67%；实现归母净利润 0.95 亿元，同比增长 17.70%。对应毛利率为41.03%，净利率为 19.76%。第二季度公司实现营收 2.49 亿元，同比增长25.59%，

3、环比增长 8.47%；实现归母净利润 0.48 亿元，同比增长 36.66%，环比增长0.92%。对应毛利率为42.31%，环比上升2.68pcts，净利率为19.06%。事件点评事件点评功能性保护套管营收稳健增长，汽车领域业绩增速超功能性保护套管营收稳健增长，汽车领域业绩增速超 40%。分产品看，功能性保护套管贡献主要业绩，2025 年上半年实现营收 3.56 亿元，同比增长 22.97%，占公司营收比重为 74.34%。分领域看，汽车行业是公司产品的主要应用领域，2025 年上半年，实现营收 3.24 亿元，同比增长 43.32%，占公司营收比重为 67.79%。其中，新能源汽车行业实现营

4、收 1.45 亿元，同比增长 54.70%。在汽车领域，公司产品最终可应用于上汽通用、东风本田、比亚迪、蔚来、小鹏、理想、赛力斯、斯特兰蒂斯等知名厂商，客户资源优质。积极发展新兴领域，多领域齐发力。积极发展新兴领域，多领域齐发力。公司积极布局人形机器人、低空经济、光伏、风电、储能、医疗等新兴领域。在储能领域，公司成功推出排气阀、超充线束用液冷管等新产品，为市场拓展和客户资源积累奠定坚实基础。在低空领域，公司已与低空飞行汽车领域知名客户开展初步商务接洽，显示出公司在新兴领域的前瞻性布局。人形机器人领域，公司核心客户沪光股份人形机器人项目首套线束样线已成功落地，并与下游部分客户初步达成合作意向，公

5、司有望跟随汽车领域客户切入机器人线束套管领域。布局海外市场，海内外双轮驱动。布局海外市场，海内外双轮驱动。公司持续推进产能扩张，其中“生产功能性保护材料华东总部项目”已达到预定可使用状态，并将节余资金用于投资“骏鼎达功能性保护材料生产建设项目”，计划总投资 4 亿元。此外，公司已在墨西哥设立子公司，并计划在摩洛哥投资，未来仍将依据下游客户需求，探索设立覆盖东南亚等境外区域销售网点、仓库和制造工厂的可行性，逐步推进国际化战略，形成海内外双轮驱动的格局。投资建议投资建议我们预测 2025 年至 2027 年，公司分别实现营收 10.55/12.85/15.39 亿元，同比增长 22.0%/21.8

6、%/19.7%；实现归母净利润 2.14/2.73/3.36 亿元，同比增长21.4%/27.8%/23.0%，对应EPS分别为2.73/3.48/4.28元，PE为26.2/20.5/16.7倍，维持“买入-B”评级。风险提示风险提示公司研究公司研究/公司快报公司快报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2原材料价格波动风险；国际贸易摩擦风险；市场竞争风险；市场需求波动风险。财务数据与估值：财务数据与估值：会计年度会计年度2023A2024A2025E2026E2027E营业收入(百万元)6448651,0551,2851,539YoY(%)23.334