【东莞证券】纳科诺尔（832522）-2024年年报点评：业绩快速增长，海外业务拓展可期-250422（3页）.pdf

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1、 本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。北交所报告北交所报告 买入（维持）业绩快速增长，海外业务拓展可期业绩快速增长，海外业务拓展可期 纳科诺尔（832522）2024 年年报点评 2025 年 4 月 22 日 投资要点：投资要点：吕子炜 SAC 执业证书编号：S0340522040001 电话：0769-23320059 邮箱： 主要数据主要数据 20252025 年年 4 4 月月 2222 日日 收盘价（元）57.57 总市值（亿元）64.50 总股本（百万股）112.04 流通股

2、本（百万股）91.63 ROE(TTM)13.86%12 月最高价（元）81.37 12 月最低价（元）11.30 股价股价走势走势 资料来源：东莞证券研究所，同花顺 事件：事件：公司实现营业收入10.54亿元，较去年同期增长11.42%；实现归属于母公司股东的净利润1.62亿元，较去年同期增长30.69%。点评：点评：营收与利润双增。营收与利润双增。报告期内，公司积极应对市场变化，在巩固动力电池锂电设备市场份额的基础上，积极开拓储能领域锂电设备以及高分子材料、碳纤维领域等非锂电设备市场，完善产品体系。2024 年，公司实现营业收入 10.54 亿元，较去年同期增长 11.42%；实现归属于母

3、公司股东的净利润 1.62 亿元，较去年同期增长 30.69%。2024 年，公司毛利率微降 0.15 个百分点至 24.15%，净利率提升 2.27 个百分点至 15.36%，公司在费用管控方面的成效有所提升。公司研发费用较上年同期减少1475.56 万元，降幅 64.50%，主要系报告期内市场需求变化，优化研发资源结构、提升成果转化效率，聚焦核心技术项目，强化新能源设备领域的长期竞争力。财务费用较上年同期增加 22.51 万元，增幅 48.61%，主要系本期支付的贷款利息费用较上期增加所致。公司境外业务收入大幅增长公司境外业务收入大幅增长。2024 年，公司境外业务收入 1412.89 万

4、元，同比增长 236.88%；毛利率为 55.76%，同比+2.46pcts。公司公司保持创新，客户反馈良好保持创新，客户反馈良好。在干法电极领域，公司与清研电子共同投资设立的合资公司清研纳科在干法电极装备领域掌握了多项关键技术，并已经陆续推出干法电极设备四辊、五辊、六辊、八辊、十辊等系列产品，客户测试反馈良好。在固态电池领域，公司通过与国内外固态电池相关科研院所及客户的深入交流，开发了锂带压延、电解质成膜、转印等设备，为固态电池材料、工艺的发展奠定了坚实的基础。2025 年2 月 13 日，公司与国内某头部客户签订了采购合同，合同总金额为人民币 2.35 亿元，合同标的为辊压分切一体机，公司

5、预计合同的签订对公司未来经营业绩、市场拓展及品牌效应产生积极影响。投资建议：投资建议：预计公司 2025-2026 年每股收益分别为 1.92 元和 2.34 元，对应 PE 分别为 30 倍和 25 倍，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：储能行业景气度下行风险，产品技术迭代不及预期的风险。公司点评公司点评 公司研究公司研究 证券研究报告证券研究报告 纳科诺尔（832522）2024 年年报点评 2 请务必阅读末页声明。表 1：公司盈利预测简表（截至 2025/4/22）科目（百万元）科目（百万元）2024A2024A 2025E2025E 2026E2026E 2027E2027E 营业

6、总收入营业总收入 1,054 1,054 1,243 1,243 1,554 1,554 1,927 1,927 营业总成本营业总成本 866 866 1,048 1,048 1,273 1,273 1,552 1,552 营业成本 799 932 1,134 1,387 营业税金及附加 3 9 10 11 销售费用 13 22 23 27 管理费用 42 59 73 87 财务费用 0 1 1 1 研发费用 8 25 31 39 公允价值变动净收益 0 0 0 0 资产减值损失-28 4 -14 -19 营业利润营业利润 184 184 245 245 300 300 387 387 加：营