【国金证券】基本面高频跟踪：债市温度计-250404（7页）.pdf

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1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 本周（3 月 30 日至 4 月 4 日），国金证券固收基本面监测体系中,共有 41 个高频指标更新。其中我们对绝对值指标计算当月同比，对百分比指标计算月均值，然后针对债市做定性判断。结果显示：总体上，“利好”与“利空”指标个数分别为 22 个与 19 个。其中，“利好”主要体现在多数行业开工率、商品房&土地成交量、消费(快递量、轻纺成交、车市)、出行(远距离)、出口、义务小商品价格、及多数工业品价格等方面，“利空”主要体现在耗煤、粗钢产量、商品房&土地市场成交价格、工业品库存、多数农产品价格、及旅游消费价格等方面。本周（3 月 30 日至 4 月 4 日），利

2、率十大同步指标释放的信号中，“利好”与“利空”各自占比 5/10；较上周的变化有：重点企业粗钢产量同比、PMI 同比、铜金比发出“利好”信号；票据融资、美元指数发出“利空”信号。“利好”与“利空”各自占比 5/10；较上周的变化有：重点企业粗钢产量同比、PMI 同比、铜金比发出“利好”信号；票据融资、美元指数发出“利空”信号。具体地：挖掘机销量同比（6MMA）为 19.0%，高于前值 12.1%，属性“利空”；水泥价格同比为 19.4%，高于前值17.7%，属性“利空”；重点企业粗钢产量同比（6MMA）为-13.2%，低于前值 3.9%，属性“利好”；土地出让收入同比为-15.7%，高于前值-

3、16.0%，属性“利空”；铁矿石港口库存为 1.37 亿吨，低于前值 1.39 亿吨，属性“利好”；PMI 同比为-2.0%，低于前值-1.7%，属性“利好”；信用周期为 0.9%，低于前值 3.5%，属性“利空”；票据融资为 14.4 万亿，高于前值 14.2 万亿，属性“利好”；美元指数为 103.5，低于前值 104.3，属性“利空”；铜金比为 15.8，低于前值 16.9，属性“利好”。统计口径误差。统计口径误差。数据统计大多为抽样，恐与现实情况有些许出入。固定收益动态(动态)敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录内容目录 1.基本面温度计.3 2.利率同步指标.6 风险提示.6 图表

4、目录图表目录 图表 1：利率走势与利空指标占比变动.3 图表 2：高频指标（绝对值）跟踪.4 图表 3：高频指标（当月同比）跟踪.5 图表 4：利率同步指标变动.6 固定收益动态(动态)敬请参阅最后一页特别声明 3 图表图表1 1：利率走势与利空指标占比变动利率走势与利空指标占比变动 来源：Wind，国金证券研究所 30%35%40%45%50%55%60%65%1.501.802.102.402.703.0023-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-

5、0824-0924-1024-1124-1225-0125-0225-0325-0410Y国债收益率基本面利空指标占比（右）固定收益动态(动态)敬请参阅最后一页特别声明 4 图表图表2 2：高频指标（绝对值）跟踪高频指标（绝对值）跟踪 来源：Wind，国金证券研究所 注：定性判断的“利好”或“利空”是对于利率而言的。指标名称指标名称单位单位更新频率更新频率最新值最新值上期值上期值定性判断定性判断数据来源数据来源更新时间更新时间重点电厂:日均耗煤万吨周496.0486.0利空鄂尔多斯煤炭网/Wind20250404重点企业:日均粗钢产量万吨/天旬270.0275.0利好中国钢铁工业协会/Wind

6、20250403焦化企业开工率:产能(200万吨)%周76.976.4利空Wind20250328全国高炉开工率%周82.182.0利空My Steel/Wind20250328聚氯乙烯开工率%周80.079.8利空隆众化工/Wind20250404PTA开工率%周80.580.3利空隆众化工/Wind20250403纯碱开工率%周84.881.4利空隆众化工/Wind20250403汽车轮胎（全钢胎）开工率%周66.568.1利好中国橡胶信息贸易网20250403汽车轮胎（半钢胎）开工率%周81.883.0利好中国橡胶信息贸易网20250403江浙地区涤纶长丝开工率%周95.595.5利空隆