【国盛证券】固定收益定期：工业品价格继续回落-250512（21页）.pdf

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1、证券研究报告|固定收益定期 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 固定收益定期固定收益定期 工业品价格继续工业品价格继续回落回落 本期国盛基本面高频指数本期国盛基本面高频指数为为 125.5 点（前值为点（前值为 125.4 点），当周（点），当周（5 月月5 日日-5 月月 9 日，以下简称当周）同比增长日，以下简称当周）同比增长 4.0%（前值为增长（前值为增长 3.9%），），同比涨幅同比涨幅回升回升。利率债多空信号为空头，信号因子回升至 6.3%（前值为6.0%）。工业生产高频指数为工业生产高频指数为 125.2，当周同比增长 3.9%（前值为增长

2、 3.9%）。全胎开工率回落至 44.8%。商品房销售高频指数为商品房销售高频指数为 45.1，当周同比下降 13.7%（前值为下降 13.5%）。30 大中城市商品房成交面积下降至 19.6 万平方米，100 大中城市成交土地溢价率回升至 12.4%。基建投资高频指数为基建投资高频指数为 117.2，当周同比下降 0.3%（前值为下降 0.5%）。当周石油装置开工率为 28.8%。出口高频指数为出口高频指数为 144.7，当周同比增长 6.0%（前值为增长 6.0%）。当周CCFI 指数下降至 1106 点。RJ/CRB 商品价格指数下降至 291.5。消费高频指数为消费高频指数为 119.

3、4，当周同比增长 0.9%（前值为上升 0.9%）。当周日均电影票房下降至 7248 万元。物价方面，物价方面，当周 CPI 月环比预测为 0.0%（前值为 0.1%），当周 PPI 月环比预测为-0.3%（前值为-0.3%）。库存高频指数为库存高频指数为 159.7，当周同比上升 6.9%（前值为增长 6.8%）。当周国内 PTA 库存天数回升至 4.5 天。当周纯碱总库存回升至 170.1 万吨。交运高频指数为交运高频指数为 126.9，当周同比上升 6.3%（前值为增长 6.1%）。当周一线城市地铁客运量回落至 3650 万人次，公路物流运价指数持平于 1050点，国内执行航班回落至 1

4、3179 架次。融资高频指数为融资高频指数为 226.1，当周同比上升 15.3%（前值为增长 15.0%）。周内地方债累计净融资回落至 672 亿元，信用债累计净融资回升至 48 亿元，6M 国股银票转贴现利率回落至 1.07%。风险提示：风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。作者作者 分析师分析师 杨业伟杨业伟 执业证书编号：S0680520050001 邮箱： 研究助理研究助理 梁坤梁坤 执业证书编号：S0680123090006 邮箱： 相关研究相关研究 1、固定收益定期：资金宽松尚未被充分反映 2025-05-11 2、固定收益点评：弱物价，需继续宽松 2

5、025-05-11 3、固定收益定期：资金存单大幅下行，市场杠杆开始攀升流动性和机构行为跟踪 2025-05-10 2025 05 12年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 总指数：基本面高频指数平稳.4 生产：轮胎开工率跌幅加深.7 地产销售：新房销售同比持续为负.9 基建投资：石油沥青开工率小幅回升.10 出口：出口运价继续回落.11 消费：节后电影票房回落.13 CPI：蔬菜价格继续回落.14 PPI：工业品价格继续回落.15 交运：客运回落，货运持平.17 库存：钢材持续去库.18 融资：地方债净融资回落.20

6、 风险提示.20 图表目录图表目录 图表 1：基本面高频指数跟踪.5 图表 2：国盛固收基本面高频指数.6 图表 3：利率债多空信号指数.6 图表 4：工业生产周频指数.7 图表 5：重点电厂煤炭日耗.7 图表 6：电炉开工率.7 图表 7：聚酯开工率.7 图表 8：钢胎样本企业开工率.8 图表 9：PTA 开工率.8 图表 10：地产销售周频指数.9 图表 11：30 大中城市商品房成交面积.9 图表 12：100 大中城市成交土地溢价率.9 图表 13：十城二手房成交面积.9 图表 14：基建投资高频指数.10 图表 15：地炼开工率.10 图表 16：水泥发运率.10 图表 17：石油沥