2022年钠离子电池市场空间及关键环节产业化发展趋势分析报告（35页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 证券研究报告目录C O N T E N T S11钠离子电池的空间0203钠离子电池起势的底层逻辑经济性01钠离子电池关键环节产业化进展 uZcZuW9YkUhZkZoYeXrQ9P8Q7NnPqQnPmOeRqQpQiNnPpO9PnMoRMYqQrPwMsRtR证券研究报告摘要014 钠离子电池起势的底层逻辑经济性:目前工业级和电池级的碳酸锂已至22年7月46-48万/吨的高位，上涨幅度接近700%，高价锂盐引发市场焦虑。而钠离子电池的原材料丰富，量产后成本较锂离子电池降低30%-40%，经济性明显，被视作锂离子电池的最佳替代品。钠离子电池的空间：应用场景

2、来看，我们认为钠离子电池在未来的主要应用领域为：储能系统、电动两轮车和低速车；根据我们测算，（1）乐观情景下，2022年钠离子电池的需求量约35.1GWh，2025年需求量约505.9GWh，三年CAGR143.2%；（2）中性情景下，2025年需求量约 126.5 GWh，三年CAGR53.3%。钠离子电池关键环节产业化进展：正极：正极材料是钠离子电池路线差异化的核心环节，目前主要路线有：层状过渡金属氧化物、聚阴离子化合物、普鲁士蓝，目前容百科技覆盖三条路线，振华新材专注层状过渡金属氧化物；负极：硬碳和软碳登上舞台，目前翔丰华、贝特瑞、璞泰来、华阳股份均在钠离子电池负极有所布局；电解液：电解

3、质NaPF6是钠离子电池电解液的核心，目前天赐材料和多氟多均掌握了钠盐的核心工艺；电池：宁德时代、鹏辉能源、传艺科技、中科海钠等企业深度布局，钠离子电池放量在即。投资建议：重点推荐：1.正极环节：【容百科技】、【振华新材】、【当升科技】；2.负极环节：【翔丰华】、【贝特瑞】、【璞泰来】；3.电解液环节：【天赐材料】、【多氟多】；4.电池环节：【宁德时代】、【鹏辉能源】。建议关注：【传艺科技】、【华阳股份】风险提示：1.钠离子电池产业化进度不及预期；2.储能市场需求不及预期；3.锂电池成本下降超预期；4.测算误差风险。2 证券研究报告重点公司盈利预测、估值与评级014代码重点公司2022/7/1

4、9收盘价（元）EPS(元)PE(倍)评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E688005.SH容百科技151.92.034.296.578.9875352317推荐688707.SH振华新材78.60.93 2.47 3.39 4.11 84 32 23 19 推荐300073.SZ当升科技112.32.154.044.896.0952282318推荐300890.SZ翔丰华56.11.003.144.515.3356181211推荐835185.BJ贝特瑞73.92.973.324.726.4225221612推荐603659.SH璞泰来78.82

5、.524.306.107.4631181311推荐002709.SZ天赐材料58.12.302.733.274.3125211813推荐002407.SZ多氟多51.01.643.195.4310.07311695推荐300750.SZ宁德时代524.66.8410.3816.8923.1177513123推荐300438.SZ鹏辉能源81.40.421.251.872.98194654427推荐002866.SZ传艺科技30.05.400.631.071.906482816/600348.SH华阳股份18.91.472.342.552.7913877/资料来源：Wind，民生证券研究院预测注

6、：传艺科技、华阳股份盈利预测数据来自Wind一致盈利预期3 证券研究报告钠离子电池起势的底层逻辑经济性01.4 证券研究报告高价锂盐引致行业焦虑01401 锂需求大幅扩增，供应缺口导致价格高增。从3C消费过度到电动汽车，到储能的应用，对锂的需求越来越大。目前，碳酸锂被称为白色石油，是锂离子电池的重要原材料。目前，工业级/电池级碳酸锂已至22年7月46-48万元/吨的高位。我国从2015年起开始锂矿项目布局，目前仍存在较大缺口。2021-2022年上半年碳酸锂价格以先平缓上涨后急速拉升的态势实现大幅增长，居高不下。以周数为周期进行统计，工业级价格从21年年初5.6万元/吨上涨至22年7月的46万