【研报】电子行业深度：dTOF迎来重大产业机遇-20200628[21页].pdf

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1、 证券研究报告 | 行业深度 2020 年 06月 28日 电子电子 dTOF 迎来重大产业机遇迎来重大产业机遇 dToF开启深度信息的新未来。开启深度信息的新未来。目前存在两种 ToF 技术路线：iToF（间接飞 行时间，indirect-ToF）和 dToF（直接飞行时间，direct-ToF）。dToF 直接 测量飞行时间，原理是通过直接向测量物体发射光脉冲，并测量反射光脉冲 和发射光脉冲之间的时间间隔，得到光的飞行时间，从而直接计算待测物体 的深度。iToF 则是通过发射特定频率的调制光，检测反射调制光和发射的调 制光之间的相位差，测量飞行时间。dToF深度算法相对简单，难点在于用深度

2、算法相对简单，难点在于用 以实现较高精度的以实现较高精度的 SPAD。未来未来 TOF会向更高集成度、更小的传感器尺寸、会向更高集成度、更小的传感器尺寸、 更高分辨率发展。更高分辨率发展。 ToF未来最有潜力的应用在未来最有潜力的应用在 AR领域。领域。 目前手机是 ToF 在消费电子中的主要 应用领域，随着市场对 3D视觉与识别技术的兴趣日益浓厚，头部终端厂商 推动 TOF 技术在 3D 感知和成像方向上不断拓展，我们看到 TOF 技术在智 能手机端加速渗透，TOF 的使用进一步丰富着 3D sensing 的应用场景。伴 随 AR/VR 的发展，ToF 有望成为智能手机摄像头的下一个风口。

3、ToF 技术的 应用亦是 AR、VR 时代的催化剂。考虑到 ToF 的两个独特的优点作用距 离长、刷新率高，存在远距离 3D 测距需求的 AR/VR 是最能体现 TOF 优势 的功能之一。 根据 Markets and Markets， 2019 年全球 AR 市场规模达到 107 亿美元，预计到 2024 年将达到 727 亿美元。 dTOF在在 iPad Pro 上的应用，可以视为苹果打通上的应用，可以视为苹果打通 AR生态硬件基础的第一生态硬件基础的第一 步。步。未来苹果通过技术改进和突破，有望将 dTOF 引入手机端以及更多地 AR 设备，促进 AR 硬件设备的发展同时，也激发设计师基

4、于 dTOF 的特性开 发如建筑、教育、医疗等更多场景的 AR 内容应用，推动 AR 应用生态持续 完善。 下一波创新性革命，下一波创新性革命，TOF市场空间巨大。市场空间巨大。我们看到 2019 年 3D感测手机大 多集中在高端机等旗舰机型，结构光以苹果为代表，自 iPhoneX 后的机型都 已经搭载结构光功能，而华为搭载 TOF 的机型数量最多。根据 Yole 的预测 数据显示，全球 3D 成像和传感器的市场规模在 20162022 年的 CAGR 为 38，消费电子是增速最快的应用场，20162022 年的 CAGR 高达 160， 到 2022 年消费电子市场规模将超过 60 亿美元。

5、从出货量上来看，我们预 测智能手机 3D 感测（结构光+TOF）需求将从 2017 年的 4000 万部增加至 2019 年的 2 亿部以上，其中 2019 年的 ToF 机型还主要集中在几款高端旗 舰机，从 2020 年开始 TOF 的出货量将进一步爆发，在整体 3D感应中占比 有望达到 40%，出货量有望超过 1.6 亿部。 涉及到哪些供应链？涉及到哪些供应链？通过对已经上市的主流 3D摄像头产品进行拆解分析， 3D 摄像头产业链可以被分为：上游：红外传感器、红外光源、光学组件、 光学镜头以及 CMOS 图像传感器；中游：传感器模组、摄像头模组、光源代 工、光源检测以及图像算法；下游：终端

6、厂商以及应用。建议重点关注：建议重点关注：杰杰 普特、普特、欧菲光、欧菲光、水晶光电、水晶光电、联创电子联创电子。港股：。港股：舜宇光学舜宇光学。 风险提示风险提示：下游需求不及预期，全球供应链风险。 增持增持（维持维持） 行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 郑震湘郑震湘 执业证书编号：S0680518120002 邮箱： 相关研究相关研究 1、电子： 中芯敲开科创板大门， 苹果链持续优于预期 2020-06-21 2、 电子：晶圆代工领军企业起航，产能增长、制程升 级双驱动2020-06-14 3、 电子： 中国“芯” 阵列蓄势待发， 苹果链优于预期 2020-06-07 2020 年