【研报】电子行业智能手表专题报告：行业快速成长关注供应链核心受益环节-20200212[24页].pdf

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1、 建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自 智能手表前景广阔，应用场景具备不可替代性。智能手表前景广阔，应用场景具备不可替代性。智能手表是介于传统 手表与智能手机之间的创新型产品，既满足传统手表的的配饰属性，又 可实现智能手机的部分通讯功能，而体积小巧方便佩戴、紧贴人体皮肤 等特点使其能对人体健康状况进行监控，应用场景具备不可替代性。 eSIM卡的引入有效增强智能手表的独立性，使其摆脱作为手机配件的 固有印象，随着运营商和终端厂商持续推进eSIM发展，5G时代智能手 表将成为万物互联的新入口和节点，行业前景广阔。 新冠新冠疫情激发全民健康意识，智能手表健康定位再获关注。疫情激发全民健康意识，智能手

2、表健康定位再获关注。新冠病毒 自今年1月以来快速传播，再次唤醒大众健康意识，智能手表的健康监 测与运动管理功能再次进入大众视野。根据用户调研数据，健康监测为 智能手表最受关注之功能，智能手表通过紧贴人体表皮并内置多种传感 器，可有效采集心率、血氧、血压等多种人体数据并进行监控，帮助用 户提前发现潜在风险。我们认为肺炎疫情短期内对智能手表线下销售造 成一定影响，但从长期来看有助于唤醒公众健康意识，将健康监测作为 主要卖点之一的智能手表有望获得更多关注。 行业景气度持续提升，各大厂商加速布局。行业景气度持续提升，各大厂商加速布局。随着底层硬件创新逐步成 熟和应用生态不断完善，智能受众群体和出货规模

3、不断扩大，行业进入 加速发展期。预计2019年全年智能手表出货量超过6200万台，同比增速 超过40%，其中Apple Watch预估出货量超过3070万，超过瑞士全年表企 之和，充分彰显行业景气。日益扩张的市场规模吸引各终端厂商加速布 局，其中苹果Apple Watch和华为GT系列代表智能手表的两种不同理念 和发展方向，而小米手表价格下沉也有望成为智能手表走向普及的标志 性事件。 投资建议：市场规模扩张催生供应链需求，关注核心受益环节。投资建议：市场规模扩张催生供应链需求，关注核心受益环节。我们 认为在底层硬件的逐步完善、应用生态不断发展、终端厂商加速布局和 大众健康意识提升等多重因素催化

4、下，智能手表2020年出货量将维持高 速增长，相关供应链公司有往迎来超预期的业绩提升。重点关注显示屏 /触控显示模组、玻璃盖板/陶瓷后盖、FPC、组装代工等核心受益环 节，重点推荐长信科技（300088）、蓝思科技（300433）、鹏鼎控股 （002938）、立讯精密（002475）、歌尔股份（002241）、环旭电子 （601231）、京东方A（000725）等核心受益标的。 风险提示：风险提示：下游需求不及预期、产能释放不如预期等。 电子行业电子行业 推荐 （首次） 智能手表专题报告智能手表专题报告 风险评级：中风险 行业快速成长，关注供应链核心受益环节 2020 年 2 月 12 日 投

5、资要点：投资要点： 投 资 策 略 投 资 策 略 行 业 研 究 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 魏红梅 SAC 执业证书编号 S0340513040002 电话：0769-22119410 邮箱： 研究助理：刘梦麟 SAC 执业证书编号： S0340119070035 电话：0769-22110619 邮箱：liumenglin 行业指数走势行业指数走势 资料来源：东莞证券研究所，Wind 相关报告相关报告 苹果产业链专题报告： 新一轮创新 周期开启，iPhone、可穿戴设备双 轮驱动业绩成长-2020/2/4 智能手表行业专题报告 2 目 录 1.智能手表

6、是重要的可穿戴设备，应用场景具备不可替代性 . 4 1.1 智能可穿戴市场高速发展，景气度持续提升 . 4 1.2 智能手表是重要的可穿戴设备，应用场景具备不可替代性 . 6 1.3 搭载 eSIM 卡增强独立性，智能手表成万物互联新入口 . 7 2.新冠疫情激发全民健康意识，智能手表健康定位再获关注 . 9 2.1 智能手表紧贴皮肤，是采集人体数据的最佳方式 . 9 2.2 新冠疫情激发全民健康意识，智能手表健康定位再获关注 . 10 3.行业景气度持续提升，各大厂商加速布局 . 13 3.1 行业进入快速发展期，各大品牌加速布局. 13 3.2 部分终端厂商动态 . 14 4.市场规模扩张