【国元证券】通信行业周报：北美资本开支预期强劲，AI在业务间协同加速-250805（10页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/10 行业研究|电信服务 证券研究报告 电信服务行业周报电信服务行业周报 2025 年 8 月 5 日 北美资本开支预期强劲北美资本开支预期强劲，AIAI 在业务间协同加速在业务间协同加速 通信行业周报通信行业周报 报告要点：报告要点：市场整体行情及通信细分板块行情回顾市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：周行情：本周（2025.7.28-2025.8.3）上证综指回调 0.94%，深证成指回调1.58%，创业板指回调0.74%。本周申万通信上涨2.54%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信行业“推

2、荐”评级。细分行业：细分行业：本周（2025.7.28-2025.8.3）通信板块三级子行业中，通信网络设备及器件上涨幅度最高，涨幅为 6.65%，通信应用增值服务，跌幅为 3.97%，本周各细分板块主要呈上涨趋势。个股方面：个股方面：本周（2025.7.28-2025.8.3）通信板块涨幅板块分析方面，长 飞 光 纤（长 飞 光 纤（25.85%）、天 孚 通 信（）、天 孚 通 信（25.17%）、德 科 立）、德 科 立（19.46%）涨幅分列前三。建议关注方向：算力产业链建议关注方向：算力产业链 海内外同步进入业绩释放期，根据 Meta 和微软的财报后业绩交流，在持续性更强的资本开支预

3、期之外的即是 AI 业务带来更为实际的多业务协同、降本增效甚至收入增长。根据 Meta 的财报后业绩交流，在生成式 AI 的助力下，广告业务从中获得了“可观”的收入，Meta的 AI 技术“提升了我们整个广告系统的效率和收益”。同时，已经有近 200 万广告商正在使用 Meta 的视频生成功能、图像动画和视频扩展等 AI 工具。基于此，Meta 将全年资本支出的最低水平从上季度的640亿美元上调至660亿美元，资本支出范围在660亿美元至720亿美元之间。公司 2025 年的总支出将在 1140 亿美元至 1180 亿美元之间。根据微软的财报后业绩交流，管理层对 AI 业务的投资回报率、增长率

4、以及相关性方面信心十足，且 AI 的需求仍在持续增长，而 AI 硬件的供需状况仍较紧张。随着模型性能的提升，业务之前的协同、公司的内本增效能力、AI业务的活跃用户数和模型 token 调用量都在相应上行，从而形成硬件端的海内外需求共振。风险提示：风险提示：国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。推荐推荐|维持维持 过去一年市场行情 资料来源：Ifind，国元证券研究所 相关研究报告 国元证券行业研究_通信行业周报：谷歌全年资本开支上调，主动权益型公募增持通信2025.7.29 国元证券行业研究_通信行业周报：H20 恢复对华销售，算力通信

5、硬件全线业绩高增2025.7.20 报告作者 分析师 宇之光 执业证书编号 S0020524060002 电话 021-51097188 邮箱 分析师 郝润祺 执业证书编号 S0020525070001 电话 021-51097188 邮箱 -20%0%20%40%60%80%8/311/32/35/38/3沪深300通信(申万)请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/10 目录 1 周行情：本周通信板块指数上涨.3 1.1 行业指数方面，本周通信行业指数上涨 2.54%.3 1.2 细分板块方面，通信网络设备及器件上涨幅度最高.3 1.3 个股涨幅方面，通信板块最高涨幅为 25.85%.4 2

6、 本周通信板块新闻（2025.7.28-2025.8.3）.4 2.1“GW 星座”72 小时内发射 05、06 组星.4 2.2 阿里通义千问推出全新推理模型 Qwen3-30B-A3B-Thinking-2507，多项能力显著提升.5 2.3 Meta 公布 Q2 业绩：全面超出预期，上调全年资本支出下限.6 2.4 英伟达因“芯片安全隐患”被国家网信办约谈.6 2.5 LightCounting：Scale-up 成为光互连新市场.6 3 本周及下周通信板块公司重点公告.8 3.1 本周通信板块公司重点公告（2025.7.28-2025.8.3）.8 3.2 下周通信板块公司重点公告（2