【西南证券】可转债市场跟踪周报：政策利好释放，转债三周连涨-250126（14页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2025 年年 01 月月 26 日日 证券研究报告证券研究报告固定收益定期报告固定收益定期报告 可转债市场跟踪周报（可转债市场跟踪周报（1.20-1.24）政策利好释放，转债三周连涨政策利好释放，转债三周连涨 摘要摘要 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 一级转债供给：一级转债供给：转债转债发行与上市发行与上市：本周无转债发行，2只转债上市。春节后第一周预计无转债上市，目前有 1 只转债已发行未上市。二级市场回顾：二级市场回顾：行情表现行情表现 本周，市场迎来重大利好。1月 23日，国新办举行新闻发布会，介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发

2、展有关情况。在本周前三个交易日市场表现不振之后，周四、周五在利好消息的刺激下连续上行。全周来看，三大指数分别涨 0.33%、1.29%、2.64%。成交热情方面，本周五个交易日成交均维持在 1.1 到 1.4 万亿之间，且后两个交易日有明显放量。本周转债市场表现亮眼，中证转债指数全周上涨 1.06%。成交热情层面，转债成交随权益市场放量，五个交易日日均成交超 523亿元，相对此前一周放量 7.78%。因子与行业轮动因子与行业轮动 本周小盘、高价、中低评级优势明显；本周九大行业连续第二周全部上涨。可选消费、信息技术以 1.87%、1.77%的幅度领涨，工业、材料、医疗保健行业涨幅均超过 1%。能

3、源、金融行业涨幅靠后。估值指标估值指标 截至 2025 年 1 月 24 日，全市场转股溢价率均值 56.14%，环比变动 0.37 个百分点；纯债溢价率均值 22.55%，环比变动 1.66 个百分点；纯债到期收益率均值-2.66%，环比变动1.66 个百分点。条款与一级市场：条款与一级市场：条款追踪条款追踪 本周无转债触发回售、1只触发赎回；本周共 39只转债触发下修或发布相关公告，其中 2 只公告下修、4 只公告董事会提议下修。新券概览新券概览 本周 1只转债更新进度，为发审委审核通过的鼎龙股份。截至 2025年 1 月 24 日，证监会已批准待发转债共 7 只，预计规模合计 133.2

4、0亿元。本周转债市场总结：本周转债市场总结：本周海外消息面对境内市场影响有限，叠加国新办发布相关消息利好，转债市场整体表现亮眼，录得周度三连涨。本周，AAA评级的苏行转债发行人宣布赎回。包括 2025年 3月将要到期的中信转债在内，2025年内将至少有 4只评级为 AAA 的高评级转债到期，合计规模超过 600 亿元。由于转债市场整体的发行结构与多数机构投资者的入库要求，以银行转债为主的高评级转债是多数转债产品的重要底仓资产来源。而高评级转债规模持续收缩，可能会在一定程度上长期改变转债产品的持仓结构。伴随着各类投资者需求与转债供给的不平衡，转债市场总体估值或仍有较为突出的上行空间；当前建议在选

5、取高评级、中大盘转债作为底仓的基础上，叠加配置政策重点倾斜、市场较为关注的行业以改善持仓弹性。对于流动性不佳、主体资质较差的标的应注意加以规避。风险提示：风险提示：经济形势下行、股市持续震荡。分析师：杨杰峰 执业证号：S1250523060001 电话：18190773632 邮箱： 联系人：谷岳洪 电话：18188609878 邮箱： 转债上周涨幅排行转债上周涨幅排行 简称 周涨幅 福新转债 41.63%南药转债 22.42%垒知转债 22.10%银邦转债 21.85%欧通转债 20.61%正股上周涨幅排行正股上周涨幅排行 简称 周涨幅 福莱新材 38.65%新致软件 24.14%欧陆通 2

6、1.28%思特奇 18.43%拓普集团 18.35%各市场指数上周涨幅各市场指数上周涨幅 指数 周涨幅 中证转债 1.06%上证指数 0.33%深证成指 1.29%创业板指 2.64%相关研究相关研究 1.历史如何重演？基于DTW算法的转债择时初探 (2024-12-25)2.高频量价视角看转债技术分析 (2024-07-28)3.高性价比转债择券及更具现实意义的回测路径 (2024-06-10)4.一种高效的可转债择券路径 (2023-12-12)5.剑指何方？量化视角下的转债配置策略 (2023-10-20)可转债市场跟踪周报可转债市场跟踪周报（1.20-1.24）请务必阅读正文后的重要声